微信掃一掃
關注 《苗商》公眾號

雷恩·威尔森:天廣中茂:《關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函》的回復

2019-6-1 //www.fhqlce.com.cn 來源: 作者:
附件下載#end-->     《關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函》的回復       &ens.
雷恩高商6月1日消息:

雷恩高商 www.fhqlce.com.cn     《關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函》的回復
    
    大信備字[2019]第1-00524號
    
    大信會計師事務所(特殊普通合伙)
    
    WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    關于對天廣中茂股份有限公司
    
    2018年年報的問詢函的回復
    
    大信備字[2019]第1-00524號
    
    深圳證券交易所中小板公司管理部:
    
        由天廣中茂股份有限公司(以下簡稱“公司”)轉來貴部于2019年5月17日下發的《關
    于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函》(中小板年報問詢函【2019】第166號,
    以下簡稱“問詢函”)已收悉。我們已對問詢函所列需要會計師發表意見的問題進行了審慎核
    查,現就有關問題回復說明如下:
    
    
    1、年審會計師對你公司2018年度財務報告出具了帶強調事項段的無保留意見的審計報告,強調事項涉及你公司全資子公司廣州中茂園林建設工程有限公司(以下簡稱“中茂園林”)的“廣西北流市鼎盛世家”等工程項目因資金緊張而停工。截至2018年12月31日,與停工項目相關的“存貨-工程施工”賬面價值為245,251.56萬元,因工程復工涉及較多因素,存在不確定性。
    
    (5)請年審會計師說明針對強調事項所實施的審計程序和獲取的審計證據,并結合審計準則相關要求,說明強調事項對公司的具體影響。
    
    回復:
    
    針對強調事項所實施的審計程序和獲取的審計證據:
    
    ①獲取強調事項所涉及項目的工程施工合同,檢查關鍵合同條款,檢查交易對手的工商信息,以確定相關交易是否具有商業實質;
    
    ②檢查強調事項所涉及項目的工程進度確認單,核對賬面記錄的項目完工進度是否正確;
    
    ③對強調事項涉及的項目進行現場走訪,查看工程形象進度,對業主方項目管理人員進行訪談并形成書面記錄;
    
    ④向強調事項涉及項目的業主進行函證,函證內容包括:項目名稱、合同總金額、報告期初和期末分別累計確認的工作量及截止報告期末累計收到的工程款金額;
    
    ⑤詢問管理層停工時間、停工原因,并與管理討論分析相關停工項目對公司正常經營產生的影響,評價公司管理層為有效解決項目停工所作出的方案的可行性;
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    我們所強調的事項是提醒報表使用者關注,公司部分工程項目存在停工的情形,盡管管理層采取了措施以保證該等項目的復工,但是能否最終如期完工,仍存在一定的不確定性。雖然該等會計事項已按照會計準則的要求進行處理,但仍需提醒投資者關注
    
    (6)請年審會計師說明出具帶強調事項段的無保留意見的依據是否充分恰當,是否存在以帶強調事項段的無保留意見代替“保留意見”、“無法表示意見” 、“否定意見”的情形。
    
    回復:
    
    我們審計報告中出具強調事項段的依據是《中國注冊會計師審計準則第1503號——在審計報告中增加強調事項段和其他事項段》第九條規定,如果認為有必要提醒財務報表使用者關注已在財務報表中列報或披露,且根據職業判斷認為對財務報表使用者理解財務報表至關重要的事項,在同時滿足該事項不會導致注冊會計師發表非無保留意見和該事項未被確定為在審計報告中溝通的關鍵審計事項兩個條件時,注冊會計師應當在審計報告中增加強調事項段。根據我們針對強調事項所實施的審計程序和獲取的審計證據,我們認為出具帶強調事項段的無保留意見的依據充分恰當。
    
    根據《中國注冊會計師審計準則第 1502號——在審計報告中發表非無保留意見》第七條規定“當存在下列情形之一時,注冊會計師應當在審計報告中發表非無保留意見:(一)根據獲取的審計證據,得出財務報表整體存在重大錯報的結論;(二)無法獲取充分、適當的審計證據,不能得出財務報表整體不存在重大錯報的結論?!蔽頤竊謚蔥心甌ㄉ蠹乒ぷ骱?,根據執行的審計程序、獲取的審計證據以及我們的判斷,認為公司的相關財務報表在所有重大方面按照企業會計準則的規定編制,公允反映了公司2018年12月31日的財務狀況以及經營成果和現金流量,不存在以帶強調事項段的無保留意見代替“保留意見”、“無法表示意見”、“否定意見”的情形。
    
    2、報告期內,你公司實現營業收入211,299.35萬元,同比下降37.69%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)-45,154.46萬元,同比下降177.12%,其中第四季度實現凈利潤-71,100.59萬元;經營活動產生的現金流量凈額-16,032.93萬元,同比增長71.46%。
    
    (1)請結合你公司所屬行業狀況、業務開展情況、財務情況等因素,說明你公司營業收入及凈利潤大幅下滑的原因,你公司持續經營能力是否存在重大不確定性,是否影響會計報表編制的持續經營基礎,及你公司擬采取的改善經營業績的具體措施。
    
    (2)請結合你公司各季度收入成本情況、產品毛利率、期間費用、資產減值損失等說明第四季度實現的凈利潤與前三季度差異巨大的原因。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    (3)請結合你公司經營模式、收入確認政策、應收賬款信用政策等說明經營活動產生的現金流量凈額與營業收入變動趨勢不一致的具體原因,與同行業上市公司相比是否存在明顯異常。
    
    請公司年審會計師對上述事項進行核查并發表意見。
    
    回復:
    
    (1)請結合你公司所屬行業狀況、業務開展情況、財務情況等因素,說明你公司營業收入及凈利潤大幅下滑的原因,你公司持續經營能力是否存在重大不確定性,是否影響會計報表編制的持續經營基礎,及你公司擬采取的改善經營業績的具體措施。
    
    ①公司營業收入及凈利潤大幅下滑的原因
    
    報告期內,公司營業收入及凈利潤大幅下滑主要系中茂園林板塊營業收入及凈利潤大幅下滑所致。2018年,受國家加大對房地產行業的調控、融資機構收緊信貸政策等宏觀因素影響,國內民營企業的融資環境普遍持續緊張,園林建筑業都面臨著巨大的考驗,大部分園林建筑業發展速度都在放緩中。例如東方園林2018年營業收入為132.93億元,2017年營業收入為152.26億元,下降12.69%;鐵漢生態2018年營業收入為77.48億元,2017年營業收入為81.87億元,下降5.36%;蒙草生態2018年營業收入為27.39億元,2017年營業收入為42.89億元,下降36.14%,*ST美麗2018年營業收入為3.45億元,2017年營業收入為7.58億元,下降54.49%.
    
    園林建筑作為重資金驅動的行業,受貨幣和信用緊縮等宏觀因素影響,園林行業整體營業收入水平自2018年以來均有出現較大下滑情況。中茂園林受現金流緊張的影響,工程項目施工進度不及預期,進而影響公司工程款回收進度,進一步加劇公司現金流的緊張。受此影響,2018年度中茂園林實現的營業收入為117,532.49萬元,同比上年下降48.21%;實現的凈利潤為7,530.41萬元,同比上年下降80.87%。
    
    ②公司持續經營能力不存在重大不確定性,不影響會計報表編制的持續經營基礎
    
    公司目前在手訂單較充足,經營能力不存在重大不確定性,不影響會計報表編制的持續經營基礎。
    
    ③公司擬采取的改善經營業績的具體措施
    
    A.積極引入有資源、與公司業務具有協同效應、資金雄厚的戰略合作伙伴、戰略投資者,采取穩健的發展戰略,補足公司短板,逐步做強做大自身業務;
    
    B.提高財務風險應對能力,優化債務結構,積極與銀行協商、向銀行爭取更多的授信額度,拓展融資渠道,恢復公司融資能力,改善融資環境;
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    C.繼續積極尋求優質業務、優質客戶,在充分考慮未來業務的現金流情況下,降低業務運營資金風險;
    
    D.提高資金使用率,嚴格控制成本開支,充分利用信用政策,減少資金壓力;
    
    E.進一步加強工程結算管理及應收賬款管理,提高管理水平,成立應收賬款追收小組,采取包括法律訴訟在內的得力措施,加大應收款回收力度,加速資金回籠。
    
    (2)請結合你公司各季度收入成本情況、產品毛利率、期間費用、資產減值損失等說明第四季度實現的凈利潤與前三季度差異巨大的原因。
    
    ①公司各季度收入成本情況、產品毛利率、期間費用、資產減值損失等情況:
    
    單位:萬元
    
             項目             一季度               二季度               三季度               四季度
                 營業收入                 40,933.26             126,434.08             41,960.87               1,971.15
                 營業成本                 27,141.48              95,585.05             27,288.24               2,928.65
                 毛利率                     33.69%               24.40%               34.97%               -48.58%
                 銷售費用                  1,030.59                922.08               803.81                -132.56
                 管理費用                  3,291.46              3,966.65              1,817.37               2,849.19
                 研發費用                     0.00                  0.00              1,392.88               1,867.43
                 財務費用                  2,061.14              2,054.59              2,134.46               2,432.36
                 資產減值損失              1,548.36              1,880.17              6,954.75              63,919.87
                 凈利潤                    5,506.95              19,007.71              1,601.14             -70,539.53
    
    
    ②第四季度實現的凈利潤與前三季度差異巨大的原因:
    
    A.因資金緊張、公司業務收緊,導致第四季度中茂園林收入大幅下滑;
    
    B.公司第四季度根據商譽減值測試最終的評估結果計提了商譽減值準備61,170.14萬元;
    
    C.公司對于已停工項目,在2018年第四季度將前三季度確認的收入、成本進行調整(沖銷),影響凈利潤金額6,245.42萬元。
    
    (3)請結合你公司經營模式、收入確認政策、應收賬款信用政策等說明經營活動產生的現金流量凈額與營業收入變動趨勢不一致的具體原因,與同行業上市公司相比是否存在明顯異常。
    
    ①公司的經營模式
    
    中茂園林的工程項目和景觀設計項目主要通過招投標方式或是直接與客戶議標方式取得。為了盡可能地提高采購效率,中茂園林在原材料采購環節采用的是集中采購、就近采購和零
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    星采購相結合的模式。一般工程結算方式分為工程預付款、工程進度款、竣工驗收款、工程
    
    結算款、質保金,不同項目之間各款項的比例和具體支付方式會有差異。
    
    中茂生物通過建立供應商準入體系和供應商庫,對供應商進行篩??;采購策略綜合考慮材料質量、價格、運輸成本及供貨穩定性等,向供應商詢價、比價的方式采購。中茂生物以工廠化生產模式生產食用菌,利用機械化操作等方式進行大規模食用菌栽培,實現標準化、周年化生產。中茂生物主要通過經銷模式進行銷售。對于長期合作的經銷商,中茂生物視情況給予7-60天不等的信用賬期,而對于首次合作的經銷商,一般采取先款后貨的結算方式。中茂生物產品采用市場定價法,定期匯總各地市場食用菌供銷及價格情況,按照市場價格適時調整銷售價格。
    
    消防產品業務方面,采取“經銷為主、直銷為輔”的銷售模式,充分利用遍布全國的南安籍建材供銷大軍經銷公司的產品,而針對長期合作的重要客戶則簽訂常年供銷合同由公司直接供貨。消防工程業務方面,主要通過參與投標或邀標的形式承攬消防工程項目。在生產方面,采用“以銷定產、即產即銷”及常規產品適度備貨的生產模式,并充分利用外協形式進行委托來料加工。消防產品業務方面,經銷模式下一般采用“單月采購、次月結算部分貨款、年底集中回款”的結算模式;直銷模式下一般采用現款結算,并會視客戶情況給予一定的信用期。消防工程業務的結算模式與園林綠化及生態修復業務的一般工程結算模式大致相當。
    
    ②收入確認政策
    
    園林工程、消防工程建造收入按完工百分比法確認收入,按已經完成的合同工作量占合同預計總工作量的比例確定工程完工進度。
    
    食用菌類產品在本公司銷售出庫、并獲得客戶對銷售量及銷售金額的銷售單時確認,零星銷售在貨物移交對方并收齊銷售款時確認。
    
    消防類產品若購貨合同中包含相關的驗收條款,則公司在貨物發出且滿足驗收條款后確認相關收入,若購貨合同中不包含相關的驗收條款,則公司以商品出庫、客戶提貨時點作為收入確認的具體時點。
    
    ③應收賬款信用政策
    
    中茂園林的工程項目結算方式分為工程預付款、工程進度款、竣工驗收款、工程結算款、質保金,不同項目之間各款項的比例和具體支付方式會有差異。
    
    中茂生物視情況給予7-60天不等的信用賬期,而對于首次合作的經銷商,一般采取先款后貨的結算方式。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    消防產品業務方面,經銷模式下一般采用“單月采購、次月結算部分貨款、年底集中回款”的結算模式;直銷模式下一般采用現款結算。
    
    ④經營活動產生的現金流量凈額與營業收入變動分析
    
    公司經營活動產生的現金流量凈額與營業收入變動情況如下:
    
    單位:萬元
    
                       項  目                      2018年度                2017年度            變動比例
                                    營業收入                                       211,299.35              339,089.40           -37.69%
                                    經營活動產生的現金流量凈額                     -16,032.93              -56,180.46           71.46%
    
    
    從上表可以看出,公司2018年度營業收入比2017年度下降較多,但經營活動產生的現金凈流出比2017年度大幅減少,主要原因是公司2017年度工程項目大多為全墊資項目,公司在施工過程中需要先行墊付工程支出、但工程款需待項目完成并銷售后才能逐步收回,導致經營性現金流出遠高于現金流入,經營活動產生的現金流量凈額出現大額流出。2018年,公司隨著經營狀況的變化,業務模式發生改變,從2017年以全墊資項目為主改為以量入為出的項目為主,經營方式更加穩健,導致2018年只有現金流出沒有現金流入的項目大幅減少。因此經營活動產生的現金流量凈額與營業收入變動趨勢不一致。
    
    ⑤同行業上市公司對比
    
    單位:萬元
    
                  上市公司名稱                   營業收入                        經營活動產生的現金流量凈額
          2018年度              2017年度             2018年度            2017年度
                東方園林              1,329,315.92            1,522,610.17             5,092.92           292,356.19
                鐵漢生態               774,882.95             818,779.03            39,456.52            -85,464.83
                美尚生態               229,886.85             230,365.15            16,356.87            -19,638.45
    
    
    從上表可以看出,同行業上市公司中,鐵漢生態、美尚生態經營活動產生的現金流量凈額與營業收入變動趨勢不一致的情況與公司類似,東方園林在收入下降的同時、經營活動產生的現金流量凈額也大幅減少。由于2018年宏觀融資環境、經濟環境的變化,部分上市公司出現了與公司類似的狀況,不屬于明顯異常情形。
    
    會計師核查意見:
    
    經核查,我們認為:(1)公司持續經營能力不存在重大不確定性,不影響會計報表編制的持續經營基??;(2)公司第四季度實現的凈利潤與前三季度差異巨大的原因系公司實際經營情況變化所致,是合理的;(3)公司經營活動產生的現金流量凈額與營業收入變動趨勢不一致是與公司的實際經營狀況相符的,與同行業上市公司相比不存在明顯異常。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    3、你公司收購中茂園林與電白中茂生物科技有限公司(以下簡稱“中茂生物”)分別形成商譽37,263.3萬元、92,464.9萬元,業績承諾方邱茂國承諾中茂園林、中茂生物兩家公司2015年至2018年實現扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱“扣非后凈利潤”)為135,500.86萬元。上述兩家公司2015年至2018實際實現扣非后凈利潤為125,767.57萬元,未實現的業績承諾金額為9,733.29萬元。本期你公司對中茂園林與中茂生物分別計提商譽減值準備19,262.66萬元、41,907.48萬元。
    
    (2)請你公司結合商譽減值測試選取的具體參數、假設及詳細測算過程,說明減值準備計提的合理性及充分性,并請年審會計師說明針對商譽所實施的審計程序及結論。
    
    回復:
    
    公司于2015年以發行股份的方式購買中茂園林、中茂生物100%股權時形成的商譽資產,截至2018年12月31日明細如下:
    
    單位:萬元
    
                        項目名稱                     期末余額           期末減值準備余額      期末賬面價值
                                    廣州中茂園林建設工程有限公司                   37,263.30              19,262.66           18,000.64
                                    電白中茂生物科技有限公司                       92,464.90              41,907.48           50,557.42
                       合  計                            129,728.20              61,170.14           68,558.06
    
    
    與中茂園林相關的商譽減值測試的選取的具體參數、假設及詳細的測算過程:
    
    ①評估假設
    
    由于被評估的資產組所處宏觀、行業和企業經營環境的變化,必須建立一些假設以充分支持所得出的評估結論。在本次評估中采用的評估假設如下:
    
    1)前提假設
    
    A.交易假設:資產評估得以進行的一個最基本的前提假設,它是假定評估對象已經處在交易過程中,評估師根據待評估對象的交易條件等模擬市場進行估價。
    
    B.公開市場假設:假設被評估資產擬進入的市場條件是公開市場。公開市場是指充分發達與完善的市場條件,指一個有自愿的買者和賣者的競爭性市場,在這個市場上,買者和賣者的地位是平等的,彼此都有獲取足夠市場信息的機會和時間,買賣雙方的交易行為都是在自愿的、理智的,而非強制或不受限制的條件下進行的。
    
    C.持續經營假設:持續經營假設是假定被評估企業的經營業務合法,并不會出現不可預見的因素導致其無法持續經營,被評估資產現有用途不變并原地持續使用。
    
    2)一般假設
    
    A.國家現行的宏觀經濟不發生重大變化;
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    B.被評估資產組所處的社會經濟環境以及所執行的稅賦、稅率等政策無重大變化;
    
    C.假設資產組的經營管理人員能恪盡職守,資產組繼續保持現有的經營管理模式持續經營;
    
    D.本次評估測算的各項參數取值是按照不變價格體系確定的,不考慮通貨膨脹因素的影響。
    
    3)特殊假設
    
    A.本次評估以“進行商譽減值測試提供價值參考依據”的目的為前提;
    
    B.本次評估的各項資產均以評估基準日的實際存量為前提,有關資產的現行市價以評估基準日的國內有效價格為依據;
    
    C.在可預見經營期內,未考慮資產組經營可能發生的非經常性損益,包括但不局限于以下項目:處置長期股權投資、固定資產、在建工程、無形資產、其他長期資產產生的損益以及其他營業外收入、支出;
    
    D.不考慮未來股東或其他方增資對資產組價值的影響;
    
    E.假設資產組正常經營所需的相關批準文件能夠及時取得;
    
    F.假設評估過程中涉及的重大投資或投資計劃可如期完成并投入運營;
    
    G.假設評估過程中設定的特定銷售模式可以延續;
    
    H.假設評估對象所涉及資產的購置、取得、建造過程均符合國家有關法律法規規定;
    
    I.假設評估基準日后被評估資產組形成的現金流入為每年年末流入,現金流出為每年年末流出;
    
    J.本次評估未考慮將來可能承擔的抵押擔保事宜,以及特殊的交易方可能追加付出的價格等對其評估價值的影響,也未考慮國家宏觀經濟政策發生變化以及遇有自然力和其它不可抗力對資產價格的影響
    
    ②收益年限的確定
    
    對中茂園林與商譽相關資產組未來現金流量的預測時,中茂園林經營期限為2000年03月15日至無固定期限,根據公司章程、營業執照等文件規定,結合公司相關經營計劃確定收益期為無限期。
    
    ③折現率的預測
    
    本次測算采用選取對比公司進行分析計算的方法估算中茂園林期望投資回報率。為此,第一步,首先在上市公司中選取對比公司,然后估算對比公司的系統性風險系數β (Levered
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    Beta);第二步,根據對比公司資本結構、對比公司β以及被測算公司資本結構估算中茂園
    
    林的期望投資回報率(稅前),并以此作為折現率。
    
    1)對比公司的選取
    
    在本次評估中對比公司的選擇標準如下:
    
    對比公司近年為盈利公司;
    
    對比公司必須為至少有兩年上市歷史;
    
    對比公司在滬深交易所發行人民幣A股;
    
    對比公司所從事的行業或其主營業務為園林建筑類企業。
    
    根據上述四項原則,評估師選取了8家上市公司作為對比公司,分別為東華科技、東方園林、棕櫚股份、文科園林、美晨生態、龍元建設、騰達建設及花王股份。
    
    2)加權平均資金成本的確定(WACCBT)
    
    WACCBT(Weighted Average Cost of Capital Before Tax)代表期望的總投資回報率。它是期望的股權回報率(稅前)和債權回報率的加權平均值。
    
    在計算總投資回報率時,第一步需要計算,截至評估基準日,股權資金回報率和利用公開的市場數據計算債權資金回報率。第二步,計算加權平均股權回報率和債權回報率。
    
    A.股權回報率的確定
    
    為了確定股權回報率,評估師利用資本資產定價模型(Capital Asset Pricing Model or“CAPM”)。CAPM是通常估算投資者收益要求并進而求取公司股權收益率的方法。它可以用下列公式表述:
    
    Re= Rf + β ×ERP + Rs
    
    其中:
    
    Re——股權回報率
    
    Rf ——無風險回報率
    
    β ——風險系數
    
    ERP——市場風險超額回報率
    
    Rs ——公司特有風險超額回報率
    
    分析CAPM評估師采用以下幾步:
    
    第一步:確定無風險收益率
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    無風險報酬率反映的是在本金沒有違約風險、期望收入得到保證時資金的基本價值。本次選取距評估基準日到期年限5年期以上的國債到期收益率3.67%(復利收益率)作為無風險收益率。
    
    第二步:確定股權風險收益率
    
    ERP為市場風險溢價,即通常指股市指數平均收益率超過平均無風險收益率(通常指長期國債收益率)的部分?;ι?00指數比較符合國際通行規則,其300只成分樣本股能較好地反映中國股市的狀況。本次評估中,評估人員借助WIND資訊專業數據庫對我國滬深300指數十多年的超額收益率進行了測算分析,測算結果為15年(2004年-2018年)的超額收益率為8.16%,則本次評估中的市場風險溢價取8.16%。
    
    第三步:確定對比公司相對于股票市場風險系數β (Levered Beta)。
    
    β被認為是衡量公司相對風險的指標。投資股市中一個公司,如果其β值為1.1則意味著其股票風險比整個股市平均風險高10%;相反,如果公司β為0.9,則表示其股票風險比股市平均低10%。因為投資者期望高風險應得到高回報,β值對投資者衡量投資某種股票的相對風險非常有幫助。
    
    目前中國國內Wind資訊公司是一家從事β的研究并給出計算β值的計算公式的公司。本次評估評估師選取Wind資訊公司公布的β計算器計算的β值。(指數選取滬深300指數)。對比公司含資本結構因素的β見下表:
    
    可比上市公司β查詢表
    
                      股票代碼                    股票簡稱                剔除資本結構因素的β (Levered β )
                      002140.SZ                    東華科技                            1.0764
                      002310.SZ                    東方園林                            0.7859
                      002431.SZ                    棕櫚股份                            0.5907
                      002775.SZ                    文科園林                            1.0666
                      300237.SZ                    美晨生態                            0.7230
                      600491.SH                    龍元建設                            0.7117
                      600512.SH                    騰達建設                            0.7732
                      603007.SH                    花王股份                            1.2466
    
    
    經計算,可比上市公司剔除資本結構因素的β (Unlevered β )平均值為0.8718。
    
    第四步:確定目標資本結構比率
    
    評估師采用可比公司的資本結構,計算過程如下:
    
    D/(E+D)=31.55%
    
    E/(E+D)=68.46%
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    第五步:估算被評估企業在上述確定的資本結構比率下的Levered Beta
    
    評估師將已經確定的被評估企業資本結構比率代入到如下公式中,計算被評估企業Levered Beta:
    
    Levered Beta = Unlevered Beta×[1+(1-T)D/E]
    
    式中: D:債權價值;
    
    E:股權價值;
    
    T:適用所得稅率;
    
    經計算,中茂園林的含資本結構因素的Levered Beta等于:
    
    β =0.8718×[1+(1-15%)×31.55%/68.46%]=1.2133
    
    第六步:估算公司特有風險收益率Rs
    
    通過對公司面臨的市場、行業等方面的風險進行的分析,基于所述因素的影響,本次評估中對公司特定風險收益率取4.40%。
    
    第七步:計算現行股權收益率
    
    將恰當的數據代入CAPM公式中,評估師就可以計算出對被評估企業的股權期望回報率。
    
    Re= Rf +β ×ERP + Rs=3.67%+1.2133×8.16%+4.40%=17.97%
    
    B.債權回報率的確定
    
    在中國,對債權收益率的一個合理估計是將市場公允短期和長期銀行貸款利率結合起來的一個估計。
    
    目前在中國,只有極少數國營大型企業或國家重點工程項目才可以被批準發行公司債券。事實上,中國目前尚未建立起真正意義上的公司債券市場,盡管有一些公司債券是可以交易的。然而,另一方面,官方公布的貸款利率是可以得到的。評估基準日,有效的一年期貸款利率是4.35%則,評估師采用的債權年期望回報率為4.35%。
    
    C.稅前總資本加權平均回報率的確定
    
    股權期望回報率和債權回報率可以用加權平均的方法計算總資本加權平均回報率。權重評估對象實際股權、債權結構比例。稅前總資本加權平均回報率利用以下公式計算:
    
    其 中:
    
    WACCBT=稅前加權平均總資本回報率;
    
    E=股權價值;
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    Re=期望股本回報率;
    
    D=付息債權價值;
    
    Rd=債權期望回報率;
    
    T=企業所得稅率;
    
    WACCBT=17.97%/(1-15%)×68.46%+4.35%×31.55%=15.85%
    
    ③折現率的確定
    
    根據上述計算得到總資本加權平均回報率為15.85%,故評估師以15.85%作為中茂園林的折現率。
    
    ④資產組未來現金流預測
    
    根據中茂園林在手合同計劃完成情況、預計收入情況,工程設計收入以1%-3%的增長比例、苗木收入保持穩定進行預測。
    
    公司未來主營業務收入預測表如下所示:
    
    中茂園林未來主營收入預測表
    
    單位:萬元
    
                 歷史數據                                    未來數據預測
                 業務項目
       2016年     2017年      2018年      2019年      2020年      2021年      2022年      2023年
                    主營業務          147,133.90   239,343.20   117,522.43   138,754.00   151,214.00   155,750.00   158,869.00   160,468.00
                    其中:工程收入    146,619.59   238,402.23   117,142.77   138,304.00   150,751.00   155,274.00   158,379.00   159,963.00
                設計收入          97.90      500.11      185.20      250.00      263.00      276.00      290.00      305.00
                苗木收入         416.41      440.86      194.46      200.00      200.00      200.00      200.00      200.00
                    其他業務收入          10.55      420.04       10.06           -           -           -           -           -
               合計        147,144.45   239,763.24   117,532.49   138,754.00   151,214.00   155,750.00   158,869.00   160,468.00
    
    
    根據歷史財務數據,中茂園林2016-2018年主營業務成本率分別為75.96%、72.53%、75.98%,未來預測中按照單位變動成本緩慢增長(其中人工成本增長率為5%,材料上漲3%),固定成
    
    本總量大致不變的原則,測算如下:
    
    中茂園林未來主營成本預測表
    
    單位:萬元
    
                    歷史數據                                               未來數據預測
                   業務項目
        2016年         2017年       2018年       2019年        2020年         2021年         2022年         2023年
                        主營業務                 111,771.15     173,902.93     89,298.01     105,896.41      115,378.91      118,742.99       121,080.87       122,249.11
                        其中:工程成本           111,195.06     173,308.20     88,909.28     105,493.51      114,961.26      118,310.45       120,632.61       121,784.57
                    設計成本                219.12        201.57       233.42        242.60          252.17          261.73          271.93          282.50
                    苗木成本                356.97        393.16       155.31        160.30          165.48          170.81          176.33          182.04
    
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
                    歷史數據                                               未來數據預測
                   業務項目
        2016年         2017年       2018年       2019年        2020年         2021年         2022年         2023年
                 合 計             111,771.15     173,902.93     89,298.01     105,896.41      115,378.91      118,742.99       121,080.87       122,249.11
                        銷售成本/銷售收入           75.96%        72.53%       75.98%        76.32%         76.30%         76.24%         76.21%         76.18%
    
    
    稅金及附加包括城市維護建設稅、教育費附加、地方教育費附加、印花稅、車船使用稅和土地使用稅,中茂園林按流轉稅的7%、3%和2%繳納城建稅、教育費附加及地方教育費附加,按收入的0.3‰繳納印花稅。公司增值稅2019年4月1日以前稅率10%,2019年4月1日以后按9%計算。據此公司未來年度內的營業稅金及附加預測如下表:
    
    中茂園林未來稅金及附加預測表
    
    單位:萬元
    
        項目                    2019年       2020年       2021年      2022年     2023年
                        銷項稅                     9%           12,834.75     13,609.26     14,017.50    14,298.21    14,442.12
                        進項稅                    萬元          10,582.25     10,787.38     11,111.03    11,333.31    11,446.83
                        應交增值稅                萬元           2,252.50      2,821.88      2,906.47     2,964.90     2,995.29
                        附加稅金應稅金額          萬元           2,252.50      2,821.88      2,906.47     2,964.90     2,995.29
                        城市維護建設稅             7%              157.68       197.53       203.45      207.54      209.67
                        教育費附加                 3%              67.58        84.66        87.19       88.95       89.86
                        地方教育費附加             2%              45.05        56.44        58.13       59.30       59.91
                        車船稅                  按車排量             1.91         1.91         1.91        1.91        1.91
                        印花稅                    0.03%             41.63        45.36        46.73       47.66       48.14
                        資源稅                                       0.39         0.39         0.39        0.39        0.39
                        土地使用稅                                   1.60         1.60         1.60        1.60        1.60
                        其他                                       135.00       139.05       143.22      147.52      151.95
                        房產稅                預售房價的2%           4.93         4.93         4.93        4.93        4.93
                        附加稅合計                萬元             455.77       531.87       547.55      559.80      568.36
                        稅金及附加合計                  萬元       455.77       531.87       547.55      559.80      568.36
    
    
    對中茂園林未來年度銷售費用的預測按照明細項目確定不同的增長率,參照歷史年度銷售人員數量及薪酬福利水平,結合當地社會平均勞動力成本變化趨勢及被評估企業人力資源規劃進行估算;對于差旅費等與收入規模增長關聯性較弱的費用,以歷史水平考慮一定的增長預測,對于工程后期維護費參照未來收入的情況按占比進行預測。對于偶發及并入其他項目的項目不做預測,未來年度銷售費用預測結果如下表所示:
    
    中茂園林未來銷售費用預測明細表
    
    單位:萬元
    
                   費用明細項          2019年          2020年          2021年          2022年          2023年
                       辦公費                         1.74            1.79            1.84            1.90            1.96
    
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
                   費用明細項          2019年          2020年          2021年          2022年          2023年
                       業務招待費                     4.40            4.53            4.67            4.81            4.95
                       工資                         399.16          419.12          440.08          462.08          485.18
                       交通費                         2.64            2.72            2.80            2.88            2.97
                       差旅費                         9.61           10.09           10.59           11.12           11.68
                       租賃費                         0.36            0.37            0.38            0.39            0.40
                       工程后期維護費               158.93          173.21          178.40          181.97          183.81
                       勞務費                         3.37            3.47            3.57            3.68            3.79
                       折舊                          81.92            7.44           84.04           93.42           83.94
                       無形資產攤銷                   5.27            4.62          141.84           22.99           22.03
                   合     計               667.40          627.36          868.21          785.24          800.71
                       費用率                       0.48%           0.41%           0.56%           0.49%           0.50%
    
    
    本次管理費用預測主要參考中茂園林歷史數據,綜合歷史年度的財務數據統計分析,2016-2018年歷史三年度管理費用占銷售收入的比例分別為2.73%、2.12%及4.47%。2018年提高的原因為銷售收入下降的影響,未來預測年度部分費用明細考慮一定的同比增長率,如職工薪酬按企業未來營業計劃確定合適的增長率,其他付現管理費用主要在歷史付現管理費用的分析基礎上,考慮未來企業發展等影響因素進行預測。
    
    中茂園林未來管理費用預測明細表
    
    單位:萬元
    
                   費用明細項         2019年          2020年          2021年          2022年          2023年
                      辦公費                      167.52           172.55           177.73          183.06          188.55
                      差旅費                      176.00           181.28           186.72          192.32          198.09
                      業務招待費                  586.39           615.71           646.50          678.83          712.77
                      會議費                       12.55           12.93           13.32           13.72           14.13
                      住房公積金                   52.24           54.85           57.59           60.47           63.50
                      汽車使用費                  164.20           169.13           174.20          179.43          184.81
                      社保費                      224.27           235.48           247.26          259.62          272.60
                      工資                      2,138.44         2,245.36         2,357.63         2,475.51         2,599.29
                      租賃費                        2.89            2.98            3.07            3.16            3.25
                      通訊費                        2.05            2.11            2.17            2.24            2.31
                      水電費                       42.22           43.49           44.79           46.13           47.51
                      教育費                        4.11            4.23            4.36            4.49            4.62
                      物業管理費                   16.90           17.41           17.93           18.47           19.02
                      清潔費                       24.38           25.11           25.86           26.64           27.44
                      福利費                      110.88           116.42           122.25          128.36          134.78
                      審核費                        3.69            3.80            3.91            4.03            4.15
                      審計費                      105.00           110.25           115.76          121.55          127.63
    
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
                   費用明細項         2019年          2020年          2021年          2022年          2023年
                      保險費                        1.99            2.05            2.11            2.17            2.24
                      修理費                        3.36            3.46            3.56            3.67            3.78
                      服務費                       94.84           97.69           100.62          103.64          106.75
                      會員費                        0.73            0.75            0.77            0.79            0.81
                      工會經費                     93.22           96.02           98.90          101.87          104.93
                      交通費                        8.58            8.84            9.11            9.38            9.66
                      勞保費                        1.86            1.92            1.98            2.04            2.10
                      郁閉期費用                   87.77           90.40           93.11           95.90           98.78
                      房屋租金                    288.63           303.06           318.21          334.12          350.83
                      其他費用                      3.67            3.78            3.89            4.01            4.13
                      研發費用其他                 85.15           87.70           90.33           93.04           95.83
                      直接人工                    154.69           162.42           170.54          179.07          188.02
                      直接投入                     51.40           52.94           54.53           56.17           57.86
                      折舊                        111.41           50.94           213.60          117.78          192.08
                      無形資產攤銷                    -            1.70            0.86            0.86           16.92
                  合     計             4,821.03         4,976.76         5,363.17         5,502.54         5,839.17
                 費用率                3.47%           3.29%           3.44%           3.46%           3.64%
    
    
    中茂園林財務費用主要為貸款利息和手續費,預測明細表如下:
    
    中茂園林未來財務費用明細表
    
    單位:萬元
    
                  費用類型           2019年          2020年          2021年          2022年          2023年
                       手續費                       49.86           49.86           49.86           49.86           49.86
                 合 計                  49.86           49.86           49.86           49.86           49.86
    
    
    有關固定資產折舊的預測,跟進中茂園林采用的折舊政策,在折舊費用計算表的基礎上,確定固定資產折舊額;無形資產為工程軟件,按尚可使用年限進行攤銷。
    
    中茂園林未來折舊與攤銷明細表
    
    單位:萬元
    
                  資產類型           2019年          2020年          2021年          2022年          2023年
                       無形資產攤銷                 37.72           25.20           14.17           38.03           34.98
                       固定資產折舊                581.33          613.91          371.50          283.07          191.12
                 合 計                 619.05          639.11          385.67           321.1           226.1
    
    
    營運資金增加額系指企業在不改變當前主營業務條件下,為維持正常經營而需新增投入的營運性資金,即為保持企業持續經營能力所需的新增資金。如正常經營所需保持的現金、產品存貨購置、代客戶墊付購貨款(應收款項)等所需的基本資金以及應付的款項等。營運資
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    金的增加是指隨著企業經營活動的變化,提供他人的商業信用而占用的現金,正常經營所需
    
    保持的現金、存貨等;同時,在經濟活動中,獲取商業信用,相應可以減少現金的即時支付。
    
    通常其他應收款和其他應付款核算內容絕大多數為關聯方的或非經營性的往來;應交稅金和
    
    應付工資等多為經營中發生,且周轉相對較快,拖欠時間相對較短、金額相對較小,估算時
    
    假定其保持基準日余額持續穩定。因此估算營運資金的增加原則上只需考慮正常經營所需保
    
    持的現金(最低現金保有量為0.2個月的付現成本)、存貨、應收款項、應付款項和預收款項
    
    等主要因素。
    
    營運資金增加額=當期營運資金-上期營運資金
    
    其中:營運資金=最低現金保有量+存貨+應收款項-應付款項-預收款項
    
    應收款項=營業收入總額/應收款項周轉率
    
    存貨=營業成本總額/存貨周轉率
    
    應付款項=營業成本總額/應付款項周轉率
    
    預收款項=(年初預收款余額+年末預收款余額)÷2
    
    根據中茂園林歷史經營的資產和損益、收入和成本費用的統計分析以及對未來經營期內各年度收入與成本的估算結果,按照上述定義,可得到未來經營期內各年度的最低現金保有量、存貨、應收款項以及應付款項等及其營運資金增加額。
    
    通過對中茂園林經審計的歷史經營性資產和損益、收入和成本費用的統計分析以及對未來經營期內各年度收入與成本的估算結果,按照上述定義,經綜合分析后確定各項營運資產和營運負債的周轉率,計算得到未來經營期內各年度的經營性應收款項、應付款項、應付職工薪酬及應交稅費等增加額。
    
    營運資金增加額的預測
    
    單位:萬元
    
                  項目              2019年         2020年         2021年         2022年         2023年
                          銷售收入合計                138,754.00       151,214.00       155,750.00       158,869.00      160,468.00
                          銷售成本合計                105,896.41       115,378.91       118,742.99       121,080.87      122,249.11
                          期間費用                     5,994.06        6,185.85        6,828.79        6,897.44        7,258.10
                          其中:營業稅費                 455.77          531.87          547.55          559.80          568.36
                        銷售費用                     667.40          627.36          868.21          785.24          800.71
                        管理費用                   4,821.03        4,976.76        5,363.17        5,502.54        5,839.17
                          資產減值損失                    49.86           49.86           49.86           49.86           49.86
                          完全成本                    111,890.47       121,564.76       125,571.78       127,978.31      129,507.21
                          非付現成本                     619.17          638.92          385.90          321.33          226.33
                          其中:折舊/攤銷                619.17          638.92          385.90          321.33          226.33
    
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
                 項目              2019年         2020年         2021年         2022年         2023年
                          付現成本                   111,271.30       120,925.84       125,185.88       127,656.98      129,280.88
                          最低現金保有量               1,854.52        2,015.43        2,086.43        2,127.62        2,154.68
                          存貨                       199,804.55       217,696.06       224,043.38       228,454.47      230,658.70
                          應收款項                    63,941.94       69,683.87       71,774.19       73,211.52       73,948.39
                          應付款項                    93,713.64       102,105.23       105,082.29       107,151.21      108,185.05
                          營運資本                   171,887.37       187,290.13       192,821.71       196,642.40      198,576.72
                          營運資本增加額             171,887.37       15,402.76        5,531.58        3,820.69        1,934.32
    
    
    資本性支出是為了保證企業生產經營可以正常發展的情況下,企業每年需要進行的資本性支出,主要包括資產正常更新支出。根據中茂園林2018年12月31日已確定資產組生產經營計劃,根據已確定資產組生產經營計劃考慮每年需要進行機器設備正常維修更新支出及電子設備的重置支出,支出金額等于折舊到期后該項資產的賬面原值;永續年的資本性支出根據預測最后一年的賬面凈值、經濟壽命年限、尚可使用年限按加權資金成本年金化,中茂園林未來資本性支出預測如下:
    
    中茂園林未來資本性支出的預測
    
    單位:萬元
    
                        費用明細項           2019年    2020年     2021年      2022年       2023年       永續年
                                維持現有產能的支出             320.24      147.20      824.97       647.65      1,022.38       341.56
                                用于新增生產能力方面的支出          -          -          -            -            -            -
                      合  計               320.24      147.20      824.97       647.65      1,022.38       341.56
    
    
    預測期內各年凈現金流按照年終流入流出考慮,將收益期內各年的凈現金流按照加權資本成本折到2018年12月31日現值,從而得出資產組的未來現金流量現值。計算過程詳見下表:
    
    中茂園林公司未來現金流量現值計算表
    
    單位:萬元
    
                   項  目            2019年       2020年      2021年      2022年       2023年       永續年
                          主營業務收入             138,754.00    151,214.00    155,750.00    158,869.00     160,468.00    160,468.00
                          減:主營業務成本         105,896.41    115,378.91    118,742.99    121,080.87     122,249.11    122,249.11
                          主營業務稅金及附加          455.77       531.87       547.55       559.80        568.36       568.36
                          銷售費用                    667.40       627.36       868.21       785.24        800.71       800.71
                          管理費用                   4,821.03      4,976.76      5,363.17      5,502.54       5,839.17      5,839.17
                          財務費用                     49.86        49.86        49.86        49.86         49.86        49.86
                          利潤總額                  26,863.53     29,649.24     30,178.22     30,890.69      30,960.79     30,960.79
                          加:利息支出                 49.86        49.86        49.86        49.86         49.86        49.86
                          折舊及攤銷                  619.17       638.92       385.90       321.33        226.33       226.33
    
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
                  項  目            2019年       2020年      2021年      2022年       2023年       永續年
                          息稅折舊攤銷前利潤        27,532.56     30,338.02     30,613.98     31,261.88      31,236.98     31,236.98
                          減:資本性支出              320.24       147.20       824.97       647.65       1,022.38       341.56
                          營運資本變動             171,887.37     15,402.76      5,531.58      3,820.69       1,934.32           -
                          自由現金流量            -144,675.05     14,788.06     24,257.43     26,793.54      28,280.28     30,895.42
                          折現率                      15.85%      15.85%      15.85%      15.85%       15.85%      15.85%
                          折現期                        1.00         2.00         3.00         4.00          5.00
                          折現系數                    0.8632       0.7451       0.6431       0.5552        0.4792       3.0233
                          各年現金流量現值        -124,883.50     11,018.58     15,599.95     14,875.77      13,551.91     93,406.12
    
    
    現金流現值和 23,569.00
    
    ⑤商譽減值測算過程:
    
    公司根據《企業會計準則第8號——資產減值》的相關規定,按照企業持續經營為前提,聘請了北京北方亞事資產評估事務所(特殊普通合伙)對中茂園林形成商譽的資產組預計未來現金流量的現值進行了評估,并出具了北方亞事評報字[2019]第01-293號評估報告,具體測試過程如下:
    
    單位:萬元
    
     ①與商譽相關資產組或資產組組合的賬面價值                    5,568.36
                           (1)賬面價值           ②商譽賬面價值                                             37,263.30
     合計=①+②                                                 42,831.66
     ①資產組的公允價值減去處置費用后的余額                         0.00
                           (2)可回收金額         ②資產組預計未來現金流量的現值                             23,569.00
     ③可收回金額?、俸廷誚細噠?ensp;                                23,569.00
    
    
    (3)商譽減值金額 19,262.66
    
    與中茂生物相關的商譽減值測試的選取的具體參數、假設及詳細的測算過程:
    
    ①評估假設
    
    由于被評估的資產組所處宏觀、行業和企業經營環境的變化,必須建立一些假設以充分支持所得出的評估結論。在本次評估中采用的評估假設如下:
    
    1)前提假設
    
    A.交易假設:資產評估得以進行的一個最基本的前提假設,它是假定評估對象已經處在交易過程中,評估師根據待評估對象的交易條件等模擬市場進行估價。
    
    B.公開市場假設:假設被評估資產擬進入的市場條件是公開市場。公開市場是指充分發達與完善的市場條件,指一個有自愿的買者和賣者的競爭性市場,在這個市場上,買者和賣者的地位是平等的,彼此都有獲取足夠市場信息的機會和時間,買賣雙方的交易行為都是在
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    自愿的、理智的,而非強制或不受限制的條件下進行的。
    
    C.持續經營假設:持續經營假設是假定被評估企業的經營業務合法,并不會出現不可預見的因素導致其無法持續經營,被評估資產現有用途不變并原地持續使用。
    
    2)一般假設
    
    A.國家現行的宏觀經濟不發生重大變化;
    
    B.被評估單位所處的社會經濟環境以及所執行的稅賦、稅率等政策無重大變化;
    
    C.假設企業的經營管理人員能恪盡職守,企業繼續保持現有的經營管理模式持續經營;
    
    D.本次評估測算的各項參數取值是按照不變價格體系確定的,不考慮通貨膨脹因素的影響。
    
    3)特殊假設
    
    A.本次評估以“進行商譽減值測試提供價值參考依據”的目的為前提;
    
    B.本次評估的各項資產均以評估基準日的實際存量為前提,有關資產的現行市價以評估基準日的國內有效價格為依據;
    
    C.在可預見經營期內,未考慮公司經營可能發生的非經常性損益,包括但不局限于以下項目:處置長期股權投資、固定資產、在建工程、無形資產、其他長期資產產生的損益以及其他營業外收入、支出;
    
    D.不考慮未來股東或其他方增資對企業價值的影響;
    
    E.假設企業正常經營所需的相關批準文件能夠及時取得;
    
    F.假設評估過程中涉及的重大投資或投資計劃可如期完成并投入運營;
    
    G.假設評估過程中設定的特定銷售模式可以延續;
    
    H.假設評估對象所涉及資產的購置、取得、建造過程均符合國家有關法律法規規定;
    
    I.假設評估基準日后被評估資產組形成的現金流入為每年年末流入,現金流出為每年年末流出;
    
    J.本次評估未考慮將來可能承擔的抵押擔保事宜,以及特殊的交易方可能追加付出的價格等對其評估價值的影響,也未考慮國家宏觀經濟政策發生變化以及遇有自然力和其它不可抗力對資產價格的影響。
    
    ②收益年限的確定
    
    對中茂生物與商譽相關資產組未來現金流量的預測時,中茂生物經營期限為2007年12月06日至無固定期限,根據公司章程、營業執照等文件規定,結合公司相關經營計劃確定收益期為無限期。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    ③折現率的預測
    
    本次測算采用選取對比公司進行分析計算的方法估算中茂生物期望投資回報率。為此,第一步,首先在上市公司中選取對比公司,然后估算對比公司的系統性風險系數β (LeveredBeta);第二步,根據對比公司資本結構、對比公司β以及被測算公司資本結構估算中茂生物的期望投資回報率(稅前),并以此作為折現率。
    
    1)對比公司的選取
    
    在本次評估中對比公司的選擇標準如下:
    
    對比公司近年為盈利公司;
    
    對比公司必須為至少有兩年上市歷史;
    
    對比公司在滬深交易所發行人民幣A股;
    
    對比公司所從事的行業或其主營業務為農業企業或菌菇生產類企業。
    
    根據上述四項原則,評估師選取了4家上市公司作為對比公司,分別為隆平高科、眾興菌業、雪榕生物及萬向德農。
    
    2)加權平均資金成本的確定(WACCBT)
    
    WACCBT(Weighted Average Cost of Capital Before Tax)代表期望的總投資回報率。它是期望的股權回報率(稅前)和債權回報率的加權平均值。
    
    在計算總投資回報率時,第一步需要計算,截至評估基準日,股權資金回報率和利用公開的市場數據計算債權資金回報率。第二步,計算加權平均股權回報率和債權回報率。
    
    A.股權回報率的確定
    
    為了確定股權回報率,評估師利用資本資產定價模型(Capital Asset Pricing Model or“CAPM”)。CAPM是通常估算投資者收益要求并進而求取公司股權收益率的方法。它可以用下列公式表述:
    
    Re= Rf + β ×ERP + Rs
    
    其中:
    
    Re——股權回報率
    
    Rf ——無風險回報率
    
    β——風險系數
    
    ERP——市場風險超額回報率
    
    Rs ——公司特有風險超額回報率
    
    分析CAPM 評估師采用以下幾步:
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    第一步:確定無風險收益率
    
    國債收益率通常被認為是無風險的,因為持有該債權到期不能兌付的風險很小,可以忽略不計。
    
    無風險報酬率Rf反映的是在本金沒有違約風險、期望收入得到保證時資金的基本價值。本次選取評估基準日尚未到期并且債券期限在5年以上的國債到期收益率3.67%作為無風險收益率。
    
    第二步:確定股權風險收益率
    
    ERP為市場風險溢價,即通常指股市指數平均收益率超過平均無風險收益率(通常指長期國債收益率)的部分?;ι?00指數比較符合國際通行規則,其300只成分樣本股能較好地反映中國股市的狀況。本次評估中,評估人員借助WIND資訊專業數據庫對我國滬深300指數的超額收益率進行了測算分析,測算結果為15年(2004年-2018年)的超額收益率為8.16%,則本次評估中的市場風險溢價取8.16%。
    
    第三步:確定對比公司相對于股票市場風險系數β (Levered Beta)。
    
    β被認為是衡量公司相對風險的指標。投資股市中一個公司,如果其β 值為1.1則意味著其股票風險比整個股市平均風險高10%;相反,如果公司β為0.9,則表示其股票風險比股市平均低10%。因為投資者期望高風險應得到高回報,β值對投資者衡量投資某種股票的相對風險非常有幫助。
    
    目前中國國內Wind資訊公司是一家從事β的研究并給出計算β值的計算公式的公司。本次評估評估師選取Wind資訊公司公布的β計算器計算的β值。(指數選取滬深300指數)。對比公司含資本結構因素的β見下表:
    
    可比上市公司β查詢表
    
                     股票代碼                    股票簡稱                剔除資本結構因素的β (Levered β )
                     000998.SZ                    隆平高科                             0.6589
                     002772.SZ                    眾興菌業                             0.6375
                     300511.SZ                    雪榕生物                             0.6588
                      600371.SH                   萬向德農                             0.7384
    
    
    經計算,可比上市公司剔除資本結構因素的β (Unlevered β )平均值為0.6734。
    
    第四步:確定目標資本結構比率
    
    評估師采用可比公司的資本結構,計算過程如下:
    
    D/(E+D)= 22.86%
    
    E/(E+D)= 77.15%
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    第五步:估算被評估企業在上述確定的資本結構比率下的Levered Beta
    
    評估師將已經確定的被評估企業資本結構比率代入到如下公式中,計算被評估企業Levered Beta:
    
    Levered Beta = Unlevered Beta×[1+(1-T)D/E]
    
    式中: D:債權價值;
    
    E:股權價值;
    
    T:適用所得稅率(免稅企業取0%);
    
    經計算,中茂生物的含資本結構因素的Levered Beta等于:
    
    β =0.6734×[1+(1-0%)×22.86%/77.15%]= 0.8729
    
    第六步:估算公司特有風險收益率Rs
    
    通過對公司面臨的市場、行業等方面的風險進行的分析,基于所述因素的影響,本次評估中對公司特定風險收益率取5.48%。
    
    第七步:計算現行股權收益率
    
    將恰當的數據代入CAPM 公式中,評估師就可以計算出對被評估企業的股權期望回報率。
    
    Re= Rf + β ×ERP + Rs=3.67%+0.8729×8.16%+5.48%%=16.27%
    
    B.債權回報率的確定
    
    在中國,對債權收益率的一個合理估計是將市場公允短期和長期銀行貸款利率結合起來的一個估計。
    
    目前在中國,只有極少數國營大型企業或國家重點工程項目才可以被批準發行公司債券。事實上,中國目前尚未建立起真正意義上的公司債券市場,盡管有一些公司債券是可以交易的。然而,另一方面,官方公布的貸款利率是可以得到的。評估基準日,有效的一年期貸款利率是4.35%則,評估師采用的債權年期望回報率為4.35%。
    
    C.稅前總資本加權平均回報率的確定
    
    股權期望回報率和債權回報率可以用加權平均的方法計算總資本加權平均回報率。權重評估對象實際股權、債權結構比例。稅前總資本加權平均回報率利用以下公式計算:
    
    其 中:
    
    WACCBT= 稅前加權平均總資本回報率;
    
    E=股權價值;
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    Re=期望股本回報率;
    
    D=付息債權價值;
    
    Rd=債權期望回報率;
    
    T=企業所得稅率;
    
    WACCBT=16.27%/(1-0%)×77.15%+0%×22.86%=13.55%
    
    ③折現率的確定
    
    根據上述計算得到中茂生物總資本加權平均回報率為13.55%,故以13.55%作為中茂生物的折現率。
    
    ④資產組未來現金流預測
    
    中茂生物公司近幾年的收入的產生,主要源自公司的主營業務收入。據已經簽訂的銷售合同和企業未來規劃,結合歷史運營數據,綜合考慮行業發展趨勢及中茂生物的核心競爭力、經營狀況等因素,估算未來年度產量及售價計算出預測期收入。預測期金針菇,蟹味菇、白玉菇、杏鮑菇市場售價下滑。
    
    由于中茂生物原三水工廠杏鮑菇生產線關停,不再預測原三水工廠杏鮑菇產量。因規劃在富平縣建設新生產基地,根據企業提供的設計圖紙、租賃工廠的合同,結合現場施工的進度,確認富平的工廠于2019年底投產,2020年生產并銷售該工廠一半產能的杏鮑菇及金針菇,并于之后年度不斷增加生產及銷量并于2023年達到設計最大產能的90%,并于永續期達到穩定,原三水工廠在2020年達到最大設計產能。
    
    公司未來主營業務收入預測表如下所示:
    
    中茂生物未來主營收入預測表
    
    單位:萬元
    
                 歷史數據                                  未來數據預測
                  業務項目
       2016年      2017年     2018年     2019年     2020年     2021年     2022年     2023年
                        主營業務               28,737.06    33,512.42    26,327.40    28,503.00    39,525.00    42,272.00    44,730.00    46,928.00
                        金針菇                 17,193.82    16,836.47    13,693.43    13,719.00    13,719.00    13,719.00    13,719.00    13,719.00
                        杏鮑菇                  1,590.23    1,375.09      264.86        0.00        0.00        0.00        0.00        0.00
                        蟹味菇                  8,747.97    9,495.01    6,621.58    6,525.00    6,577.00    6,445.00    6,316.00    6,190.00
                        白玉菇                  1,205.04    5,805.85    5,747.53    6,083.00    6,438.00    6,815.00    6,709.00    6,574.00
                        富平金針菇                                              1,109.00    6,520.00    7,796.00    9,169.00    9,821.00
                        富平杏鮑菇(瓶裝)                                      1,067.00    6,271.00    7,497.00    8,817.00    10,624.00
                        其他業務收入             102.53      124.22      155.18      180.00      300.00      350.00      350.00      350.00
                        蘑菇渣                   102.53      124.22      155.18      180.00      300.00      350.00      350.00      350.00
                 合  計           28,839.59    33,636.64    26,482.58    28,683.00    39,825.00    42,622.00    45,080.00    47,278.00
    
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    根據中茂生物的歷史財務資料:2016-2018年主營業務成本率分別為50.1%、52.8%、57.8%,毛利率連年下降,經分析,主要原因為人工成本上漲及菌菇類銷售單價下降。2018年由于菌菇類銷售單價下降,毛利率更低。未來預測中按照單位變動成本緩慢增長(其中人工成本增長率為5%),固定成本總量大致不變的原則,測算如下:
    
    中茂生物未來主營成本預測表
    
    單位:萬元
    
                  歷史數據                                     未來數據預測
               業務項目
       2016年      2017年      2018年      2019年      2020年      2021年      2022年      2023年
                 主營業務成本     14,439.29    17,755.04     15,299.88     16,977.37     24,881.65     26,297.76     28,391.51    29,943.81
                 其中:金針菇      9,861.19     9,597.15     8,645.07     8,770.82     8,808.01     8,478.67     8,514.96     8,427.76
             杏鮑菇       1,233.51     1,216.86       215.82         0.00         0.00         0.00         0.00         0.00
             蟹味菇       2,963.17     4,428.57     3,541.31     3,559.07     3,685.41     3,613.70     3,640.00     3,635.43
                 白玉菇             381.42     2,512.46     2,897.68     3,135.23     3,441.46     3,603.95     3,653.91     3,654.08
                 富平金針菇                                             674.38     3,956.09     4,674.95     5,500.61     5,851.45
                 富平杏鮑菇                                             837.87     4,990.68     5,926.49     7,082.03     8,375.09
                 (瓶裝)
                 其他業務支出                                 0.40
              合 計        14,439.29    17,755.04     15,300.28     16,977.37     24,881.65     26,297.76     28,391.51    29,943.81
                 銷售成本/銷        50.1%       52.8%       57.8%       59.2%       62.5%       61.7%       63.0%       63.3%
                售收入 (%)
    
    
    稅金及附加包括堤圍防護費、土地使用稅、房產稅、印花稅、車船使用稅,中茂生物屬于從事農業生產并自產自銷的初級農業產品的單位,免征增值稅。
    
    中茂生物未來稅金及附加預測表
    
    單位:萬元
    
          明細項目             2019年        2020年        2021年        2022年        2023年
                  房產稅                            89.17          89.17          89.17          89.17          89.17
                  土地使用稅       萬元%            14.14          14.14          14.14          14.14          14.14
                  印花稅            0.3‰             8.60          11.95          12.79          13.52          14.18
                  車船使用稅                         0.05           0.05           0.05           0.05           0.05
         合 計                   111.96         115.31         116.15         116.88         117.54
    
    
    對中茂生物未來年度銷售費用的預測按照明細確定不同的增長率,參照歷史年度銷售人員數量及薪酬福利水平,結合當地社會平均勞動力成本變化趨勢及被評估企業人力資源規劃進行估算;對于差旅費等與收入規模增長關聯性較弱的費用,以歷史水平考慮一定的增長預測,福利費按薪酬變動比例預測。未來年度銷售費用預測結果如下表所示:
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    中茂生物未來銷售費用預測明細表
    
    單位:萬元
    
                   費用明細項          2019年          2020年          2021年          2022年          2023年
                       工資及福利費                 215.42          263.89          277.09          290.94          305.49
                       運雜費                         4.27            4.40            4.53            4.67            4.81
                       差旅費                         0.03            0.04            0.05            0.06            0.07
                       汽車費用                       0.14            0.15            0.16            0.17            0.18
                       其他費用                       0.21            0.22            0.23            0.24            0.25
                   合     計               220.07          268.70          282.06          296.08          310.80
                       費用率                       0.77%           0.67%           0.66%           0.66%           0.66%
    
    
    本次管理費用預測主要參考中茂生物的歷史數據,綜合歷史年度的財務數據統計分析,2016-2018年歷史三年度管理費用占銷售收入的比例分別為3.72%、3.51%及6.68%。2018年提高的原因為銷售收入下降的影響,未來預測年度部分費用明細考慮一定的同比增長率,如職工薪酬按企業未來營業計劃確定合適的增長率,因企業將研發團隊解散,并將研發在車間生產時進行,故研發費用以2019年實際發生額為準,并預計不再發生,其他付現管理費用主要在歷史付現管理費用的分析基礎上,考慮未來企業發展等影響因素進行預測。
    
    中茂生物未來管理費用預測明細表
    
    單位:萬元
    
                   費用明細項         2019年          2020年          2021年          2022年          2023年
                      職工薪酬                    651.53           772.38           868.93          912.37          970.76
                      差旅費                        5.00            5.15            5.30            5.46            5.62
                      招待費                       25.00           25.75           26.52           27.32           28.14
                      辦公費                       20.00           20.60           21.22           21.86           22.52
                      中介咨詢費                  150.00           154.50           159.14          163.91          168.83
                      其他                         36.00           37.00           38.00           39.00           40.00
                      研發費用                     82.83            0.00            0.00            0.00            0.00
                      保險                         34.09           35.11           36.16           37.24           38.36
                      車輛使用費                   15.00           15.45           15.91           16.39           16.88
                      伙食費                       10.28           10.59           10.91           11.24           11.58
                      折舊                        108.26           217.73           188.49          214.14          135.89
                      無形資產攤銷                  0.00            0.00            3.71           59.10            3.71
                  合     計             1,137.99         1,294.26         1,374.29         1,508.03         1,442.29
                      費用率                      3.97%           3.25%           3.22%           3.35%           3.05%
    
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    有關固定資產折舊的預測,根據中茂生物采用的折舊政策,在折舊費用計算表的基礎上,確定固定資產折舊額;無形資產為土地使用權,按尚存收益年限進行攤銷。
    
    中茂生物未來折舊與攤銷明細表
    
    單位:萬元
    
                  資產類型           2019年          2020年          2021年          2022年          2023年
                       無形資產攤銷                 81.54           81.54           81.27           71.11          81.287
                       固定資產折舊               2,688.29         4,112.34         3,335.71         3,502.55         3,250.91
                 合  計               2,769.83         4,193.88         3,416.98         3,573.66         3,332.18
    
    
    營運資金增加額系指企業在不改變當前主營業務條件下,為維持正常經營而需新增投入的營運性資金,即為保持企業持續經營能力所需的新增資金。如正常經營所需保持的現金、產品存貨購置、代客戶墊付購貨款(應收款項)等所需的基本資金以及應付的款項等。營運資金的增加是指隨著企業經營活動的變化,提供他人的商業信用而占用的現金,正常經營所需保持的現金、存貨等;同時,在經濟活動中,獲取商業信用,相應可以減少現金的即時支付。通常其他應收款和其他應付款核算內容絕大多數為關聯方的或非經營性的往來;應交稅金和應付工資等多為經營中發生,且周轉相對較快,拖欠時間相對較短、金額相對較小,估算時假定其保持基準日余額持續穩定。因此估算營運資金的增加原則上只需考慮正常經營所需保持的現金(最低現金保有量為1.6個月的付現成本)、存貨、應收款項、應付款項和預收款項等主要因素。
    
    營運資金增加額=當期營運資金-上期營運資金
    
    其中:營運資金=最低現金保有量+存貨+應收款項-應付款項-預收款項
    
    應收款項=營業收入總額/應收款項周轉率
    
    存貨=營業成本總額/存貨周轉率
    
    應付款項=營業成本總額/應付款項周轉率
    
    預收款項=(年初預收款余額+年末預收款余額)÷2
    
    根據中茂生物的歷史經營的資產和損益、收入和成本費用的統計分析以及對未來經營期內各年度收入與成本的估算結果,按照上述定義,可得到未來經營期內各年度的最低現金保有量、存貨、應收款項以及應付款項等及其營運資金增加額。
    
    通過中茂生物的經審計的歷史經營性資產和損益、收入和成本費用的統計分析以及對未來經營期內各年度收入與成本的估算結果,按照上述定義,經綜合分析后確定各項營運資產和營運負債的周轉率,計算得到未來經營期內各年度的經營性應收款項、應付款項、應付職工薪酬及應交稅費等增加額。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    營運資金增加額的預測
    
    單位:萬元
    
                  項目              2019年         2020年         2021年         2022年         2023年
                          銷售收入合計                28,683.00       39,825.00       42,622.00       45,080.00       47,278.00
                          銷售成本合計                16,977.37       24,881.65       26,297.76       28,391.51       29,943.81
                          期間費用                     1,470.02        1,678.27        1,772.50        1,920.99        1,870.63
                          其中:營業稅費                 111.96          115.31          116.15          116.88          117.54
                      銷售費用                   220.07          268.70          282.06          296.08          310.80
                      管理費用                 1,137.99        1,294.26        1,374.29        1,508.03        1,442.29
                          資產減值損失                     0.00            0.00            0.00            0.00            0.00
                          完全成本                    18,447.39       26,559.92       28,070.26       30,312.50       31,814.44
                          非付現成本                   2,769.83        4,193.88        3,416.98        3,573.66        3,332.18
                          其中:折舊/攤銷               2,769.83        4,193.88        3,416.98        3,573.66        3,332.18
                          付現成本                    15,677.56       22,366.04       24,653.28       26,738.84       28,482.26
                          最低現金保有量               2,090.34        2,982.14        3,287.10        3,565.18        3,797.63
                          存貨                         3,020.88        4,427.34        4,679.32        5,051.87        5,328.08
                          應收款項                    10,171.28       14,122.34       15,114.18       15,985.82       16,765.25
                          應付款項                     3,103.72        4,548.75        4,807.63        5,190.40        5,474.19
                          預收款項                     1,191.59        2,113.92        2,113.92        2,113.92        2,113.92
                          營運資本                    10,987.19       14,869.15       16,159.05       17,298.55       18,302.85
                          營運資本增加額              10,987.19        3,881.96        1,289.90        1,139.50        1,004.30
    
    
    資本性支出是為了保證企業生產經營可以正常發展的情況下,企業每年需要進行的資本性支出,主要包括資產正常更新支出及新增投資支出。根據中茂生物2018年12月31日前已確定資產組生產經營計劃,根據已確定資產組生產經營計劃考慮新增投資支出及每年需要進行機器設備正常維修更新支出及電子設備的重置支出,支出金額等于折舊到期后該項資產的賬面原值;永續年的資本性支出根據預測最后一年的賬面凈值、經濟壽命年限、尚可使用年限按加權資金成本年金化。
    
    中茂生物于2019年底計劃在富平工廠以自有資金投資14,530.67萬購建設備建設瓶裝杏鮑菇,及金針菇生產線,已做出資本性資出預測。
    
    中茂生物未來資本性支出的預測
    
    單位:萬元
    
                        費用明細項            2019年    2020年    2021年      2022年       2023年       永續年
                                維持現有產能的支出              2,148.21  1,913.09    7,255.78      6,185.30     10,119.34      1,522.30
                                用于新增生產能力方面的支出     14,530.67      0.00    1,222.58      1,222.58      1,222.58       344.38
                      合  計              16,678.88  1,913.09    8,478.36      7,407.88     11,341.92      1,866.68
    
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    預測期內各年凈現金流按照年終流入流出考慮,將收益期內各年的凈現金流按照加權資本成本折到2018年12月31日現值,從而得出資產組的未來現金流量現值。計算過程詳見下表:
    
    中茂生物未來現金流量現值計算表
    
    單位:萬元
    
                  項  目            2019年        2020年       2021年       2022年       2023年       永續年
                        主營業務收入              28,683.00     39,825.00     42,622.00     45,080.00     47,278.00     46,928.00
                        減:主營業務成本          16,977.37     24,881.65     26,297.76     28,391.51     29,943.81     29,943.81
                        主營業務稅金及附加          111.96       115.31       116.15       116.88       117.54       117.44
                        銷售費用                    220.07       268.70       282.06       296.08       310.80       310.80
                        管理費用                   1,137.99      1,294.26      1,374.29      1,508.03      1,442.29      1,442.29
                        財務費用                      0.00         0.00         0.00         0.00         0.00         0.00
                        利潤總額                  10,235.61     13,265.08     14,551.74     14,767.50     15,463.56     15,113.66
                        加:利息支出                  0.00         0.00         0.00         0.00         0.00         0.00
                        折舊及攤銷                 2,769.83      4,193.88      3,416.98      3,573.66      3,332.18      3,332.18
                        息稅折舊攤銷前利潤        13,005.44     17,458.96     17,968.72     18,341.16     18,795.74     18,445.84
                        減:資本性支出            16,678.88      1,913.09      8,478.36      7,407.88     11,341.92      1,866.68
                        營運資本變動              10,987.19      3,881.96      1,289.90      1,139.50      1,004.30
                        自由現金流量              -14,660.63     11,663.91      8,200.46      9,793.78      6,449.52     16,579.16
                        折現率                      13.55%       13.55%       13.55%       13.55%       13.55%       13.55%
                        折現期                        1.00         2.00         3.00         4.00         5.00
                        折現系數                    0.8807       0.7756       0.6830       0.6015       0.5297       3.9092
                        各年現金流量現值          -12,911.62      9,046.53      5,600.91      5,890.96      3,416.31     64,811.25
    
    
    現金流現值和 75,854.00
    
    ⑤商譽減值測算過程:
    
    公司根據《企業會計準則第8號——資產減值》的相關規定,按照企業持續經營為前提,聘請了北京北方亞事資產評估事務所(特殊普通合伙)對中茂生物形成商譽的資產組預計未來現金流量的現值進行了評估,并出具了北方亞事評報字[2019]第01-291號評估報告,具體測試過程如下:
    
    單位:萬元
    
     ①與商譽相關資產組或資產組組合的賬面價值                   25,296.58
                         (1)賬面價值         ②商譽賬面價值                                             92,464.90
     合計=①+②                                                 117,761.48
     ①資產組的公允價值減去處置費用后的余額                     74,164.00
                         (2)可回收金額        ②資產組預計未來現金流量的現值                             75,854.00
     ③可收回金額?、俸廷誚細噠?ensp;                                75,854.00
    
    
    (3)商譽減值金額 41,907.48
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    經測試,公司認為對中茂園林與中茂生物計提分別計提19,262.66萬元、41,907.48萬元的商譽減值準備充分、合理。
    
    會計師核查程序及意見:
    
    會計師針對商譽資產的減值的評估,執行了以下程序:(1)了解形成商譽的被投資單位歷史業績情況及發展規劃,以及所屬行業的發展趨勢;(2)與公司管理層及外部評估專家討論,評估減值測試方法的適當性,評價管理層對商譽所在的資產組或資產組組合的認定;(3)評價了獨立評估師的勝任能力、專業素質和客觀性;(4)復核評估模型和評估方法的合理性,以及折現率等評估參數的選擇和估值方法運用的恰當性;(5)評價商譽減值測試的過程和方法相關披露是否充分。
    
    經核查,我們認為公司商譽減值測試程序符合會計準則的相關規定,商譽減值準備計提合理、充分。
    
    4、報告期末,你公司“存貨-工程施工”賬面余額442,692.91萬元,計提存貨跌價準備1,757.55萬元,賬面價值440,935.37萬元。
    
    (1)請按項目列示“存貨-工程施工”的明細,包括但不限于對應合同情況、合同金額、收入確認情況、結算情況及收款情況等,并說明是否存在未按合同約定及時結算與回款的情況、交易對手方的履約能力是否存在重大變化,以及相關項目結算和回款是否存在重大風險,同時請補充披露相應風險提示。
    
    (2)請結合你公司“存貨-工程施工”可變現凈值的確認依據以及存貨跌價準備計提政策等,說明報告期內對存貨-工程施工跌價準備計提的合理性和充分性。
    
    請公司年審會計師對上述事項進行核查并發表意見。
    
    回復:
    
    (1)請按項目列示“存貨-工程施工”的明細,包括但不限于對應合同情況、合同金額、收入確認情況、結算情況及收款情況等,并說明是否存在未按合同約定及時結算與回款的情況、交易對手方的履約能力是否存在重大變化,以及相關項目結算和回款是否存在重大風險,同時請補充披露相應風險提示。
    
    公司“存貨-工程施工”賬面余額442,692.91萬元,所涉及的項目數量眾多,以下列示了公司前50名的工程項目明細,“存貨-工程施工”賬面余額已達384,736.74萬元,占公司“存貨-工程施工”賬面余額的86.91%?!按婊?工程施工”即指公司建造合同形成的已完工未結算資產,是指累計已發生的工程成本和累計已確認的合同毛利,減去已辦理結算工程價款后的余額。項目明細如下:
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
          序號               項目名稱                     業主客戶          合同金額      累計確認      累計工程     已完工未結     余額占比      累計收款
                                                                                  收入          結算         算金額
        1    文昌玉佛宮景區項目及海濱休假度假公  文昌玉佛宮旅游文化         79,510.23       33,381.51              -       39,939.19      9.02%                 -
     園項目                               發展有限公司
        2    株洲縣黃金東路(一期)、東園大道(一、株洲縣淥湘城市建設         48,666.09       38,666.64       19,479.29       23,439.41      5.29%            6,317.81
     二期)、淥楓大道施工“融資+總承      投資有限公司
        3    海南文昌“月亮灣.海中?!蓖兩ㄗ艸邪?ensp; 海南佳億置業有限公         50,000.00       14,112.28              -       22,155.10      5.00%                 -
     項目                                 司
        4    “中源譽峰”第一期 3#樓、5#樓、15#   肇慶市宏利高投資發         43,074.00       36,569.97       21,670.07       18,037.68      4.07%           23,692.77
     樓6#樓及幼兒園工程                   展有限公司
        5    廣西北流市鼎盛世家22#樓工程          廣西北流市鼎泰投資         14,358.81       12,547.78         900.90       14,702.39      3.32%            1,000.00
                                          有限公司
        6    盛世華庭9#10#11樓工程                韶關市萬佳和房地產         15,917.50        2,307.12              -       14,673.04      3.31%                 -
                                          開發有限公司
        7    “中源譽峰”第二三期8#樓、9#樓、10#  肇慶市宏利高投資發         37,091.50       13,062.85              -       14,331.80      3.24%                 -
     樓11#樓及12#樓工程工程               展有限公司
        8    盛世華庭6#、7#、8#樓工程             韶關市萬佳和房地產         20,395.50       15,069.97        6,336.60       13,777.23      3.11%            6,526.70
                                          開發有限公司
        9    海南文昌“月亮灣.海中?!筆姓涮準?ensp; 海南佳億置業有限公         20,700.00       11,318.51              -       13,325.69      3.01%                 -
     園林景觀工程                         司
         10   廣西北流鼎盛世家21#樓工程            廣西北流市鼎泰投資         10,769.17        9,737.96              -       11,637.96      2.63%                 -
                                          有限公司
         11   北流市鼎盛世家二期地下室工程        廣西北流市鼎泰投資         15,258.54       10,447.29              -        9,715.38      2.19%                 -
                                          有限公司
         12   北流市鼎盛世家一期地下室工程        廣西北流市鼎泰投資          9,092.29        7,781.69              -        8,515.69      1.92%                 -
                                          有限公司
         13   北流市鼎盛世家8#樓工程               廣西北流市鼎泰投資         10,638.99        6,392.40              -        8,285.31      1.87%                 -
                                          有限公司
         14   廣西北流市鼎盛世家5#6#7#樓工程       廣西北流市鼎泰投資         19,569.19       17,491.22       11,330.10        8,089.10      1.83%           11,500.00
                                          有限公司
         15   增城市掛綠湖水利綜合整治工程光明村  廣東祺商建設集團有          7,844.38        7,711.27              -        7,888.07      1.78%                 -
     安置新社區建設工程樁基礎工程         限公司
         16   盛世華庭12#、13#、14#、15#樓工程      韶關市萬佳和房地產         19,427.59        8,255.27              -        7,446.88      1.68%                 -
                                          開發有限公司
    
    
    - 30 -
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
          序號               項目名稱                     業主客戶          合同金額      累計確認      累計工程     已完工未結     余額占比      累計收款
                                                                                  收入          結算         算金額
         17   廣西北流鼎盛世家20#樓工程            廣西北流市鼎泰投資          8,046.99        5,743.83              -        6,759.59      1.53%                 -
                                          有限公司
         18   文昌玉佛宮景區項目及海濱休假度假公  文昌玉佛宮旅游文化          8,144.17        5,937.29              -        6,405.47      1.45%                 -
     園項目-邊坡項目                      發展有限公司
         19   江西沐雨旅游區生態修復工程          江西沐雨旅游開發有         11,612.86       10,564.76        5,282.38        5,754.34      1.30%            5,799.98
                                          限公司
         20   盛世華庭16#、17#、18#、19#樓工程      韶關市萬佳和房地產         19,450.25        4,743.58              -        5,738.56      1.30%                 -
                                          開發有限公司
         21   韶關義烏國際小商品商貿城.盛世華庭    韶關市萬佳和房地產          5,000.00        5,394.67              -        5,729.51      1.29%                 -
     小區園林綠化和景觀工程               開發有限公司
         22   東莞時富花園二期城東世家東區商住樓  東莞時富花園開發有         49,434.90       25,442.75       19,884.42        5,725.07      1.29%           15,361.94
     工程                                 限公司
         23   廣西北流鼎盛世家23#樓工程            廣西北流市鼎泰投資         10,295.38        5,391.67              -        5,663.49      1.28%                 -
                                          有限公司
         24   廣西北流鼎盛世家19#樓工程            廣西北流市鼎泰投資          8,944.69        4,412.12              -        5,495.79      1.24%                 -
                                          有限公司
         25   北流市鼎盛世家10#、11#樓工程         廣西北流市鼎泰投資         11,075.87        3,861.25              -        5,489.99      1.24%                 -
                                          有限公司
         26   增城市掛綠湖水利綜合整治工程光明村  廣東祺商建設集團有         12,675.40        5,287.04              -        5,447.33      1.23%                 -
     安置新社區建設工程裝飾裝修工程       限公司
         27   “黃金之鄉”旅游景區生態修復及配套  江西沐雨旅游開發有         11,500.00       10,996.16        5,498.08        5,101.81      1.15%                 -
     工程                                 限公司
         28   江西沐雨旅游區簡易道路及景區復綠工  江西沐雨旅游開發有          9,821.89        8,957.90        4,478.95        5,088.19      1.15%            4,013.83
     程                                   限公司
         29   恒泰嘉園樁基礎及土方工程            廣東祺商建設集團有          4,978.00        4,808.72              -        5,086.08      1.15%                 -
                                          限公司
         30   恒隆新城商住小區裝飾裝修分包工程    廣東協強建設集團有         11,487.59        4,652.44              -        4,804.46      1.09%                 -
                                          限公司
         31   廣西北流鼎盛世家26#28#樓幼兒園工程   廣西北流市鼎泰投資          8,361.02        3,167.80              -        4,606.83      1.04%                 -
                                          有限公司
         32   岳陽市河湖連通工程及水系生態綜合治  湖南中天建設集團有          7,240.73        7,240.73        2,896.29        4,476.32      1.01%            2,410.96
     理一期園林景觀工程                   限公司
    
    
    - 31 -
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
          序號               項目名稱                     業主客戶          合同金額      累計確認      累計工程     已完工未結     余額占比      累計收款
                                                                                  收入          結算         算金額
         33   四會市廣源國際商住項目A棟工程       廣東省電白建筑集團          4,185.29        4,015.16              -        4,116.30      0.93%                 -
                                          有限公司
         34   (粵西)農副產品綜合交易中心(二期)茂名市中晟實業有限         13,000.00       13,362.19        9,374.46        4,017.63      0.91%            1,850.00
     市政配套及室外景觀工程               公司
         35   北流市鼎盛世家17#、18#樓酒店工程     廣西北流市鼎泰投資         10,373.34        2,721.39              -        3,871.83      0.87%                 -
                                          有限公司
         36   北流市鼎盛世家 9#樓及 29#~33#別墅工  廣西北流市鼎泰投資          9,487.38        4,511.28        1,909.91        3,859.01      0.87%            2,120.00
     程                                   有限公司
         37   中恒國際醫藥商貿物流城“玫瑰湖.恒祥  廣東省電白建筑集團          3,762.91        3,702.75              -        3,801.10      0.86%                 -
     豪苑”4-1#地塊商住小區30-3            有限公司
         38   北流市鼎盛世家園林景觀工程          廣西北流市鼎泰投資          7,091.61        2,370.07              -        3,664.97      0.83%                 -
                                          有限公司
         39   增城市掛綠湖水利綜合整治工程光明村  廣東祺商建設集團有          3,613.87        3,525.63              -        3,641.26      0.82%                 -
     安置新社區建設工程土方工程           限公司
         40   中恒國際醫藥商貿物流城“玫瑰湖.恒祥  廣東省電白建筑集團          3,508.11        3,426.04              -        3,507.32      0.79%                 -
     豪苑”4-1#地塊商住小區22、2           有限公司
         41   封開縣星河國際工程(裝飾裝修工程)  廣東省電白建筑集團          3,398.38        3,278.76              -        3,385.56      0.76%                 -
                                          有限公司
         42   北流市鼎盛世家15#、16#樓工程         廣西北流市鼎泰投資         10,387.01        2,282.59              -        3,357.20      0.76%                 -
                                          有限公司
         43   四會市廣源國際商住項目B棟工程       廣東省電白建筑集團          3,290.86        3,204.90              -        3,311.99      0.75%                 -
                                          有限公司
         44   北流市鼎盛世家12#、13#樓工程         廣西北流市鼎泰投資         10,296.56        2,136.48              -        3,215.31      0.73%                 -
                                          有限公司
         45   四會市廣源國際商住項目安裝工程      廣東省電白建筑集團          3,119.08        3,028.25              -        3,096.78      0.70%                 -
                                          有限公司
     湛江東海鐵路站前施工-深層攪拌樁工    中鐵二十二局哈爾濱
         46   程                                  鐵路建設集團有限責          3,199.94        2,954.46              -        3,010.76      0.68%                 -
                                          任公司
                                          中鐵二十二局哈爾濱
         47   湛江東海鐵路站前施工-路面工程        鐵路建設集團有限責          3,093.24        2,855.13              -        2,959.52      0.67%                 -
                                          任公司
    
    
    - 32 -
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
          序號                項目名稱                     業主客戶          合同金額      累計確認      累計工程     已完工未結     余額占比      累計收款
                                                                                  收入          結算         算金額
                                          中鐵二十二局哈爾濱
         48   湛江東海鐵路站前施工-土石方          鐵路建設集團有限責          3,103.88        2,865.30              -        2,929.79      0.66%                 -
                                          任公司
         49   盛世華庭小區主入口地下室工程        韶關市萬佳和房地產          2,977.98        2,871.07              -        2,912.67      0.66%                 -
                                          開發有限公司
         50   中恒國際醫藥商貿物流城"玫瑰湖.恒祥   廣東省電白建筑集團          2,733.99        2,646.34              -        2,744.95      0.62%                 -
     豪苑"4-1#樓地塊商住小區23#            有限公司
         51   其他項目                                                                                                  57,956.21      13.09%
         52                              合計                                              427,214.23      109,041.45      442,692.91     100.00%          80,593.99
    
    
    - 33 -
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    公司承接的廣西北流市鼎泰投資有限公司(鼎盛世家)、韶關市萬佳和房地產開發有限公司(盛世華庭)、文昌玉佛宮旅游文化發展有限公司(文昌玉佛宮)以及海南佳億置業有限公司(月亮灣.海中海)的工程項目因資金緊張、業主單位涉及訴訟等因素,在報告期內陸續停止施工。
    
    截至2018年12月31日,與停工項目相關的“存貨-工程施工”賬面余額245,251.56萬元,占公司“存貨-工程施工”賬面余額的55.4%,該事項已在審計報告中披露。該部分停工的項目與對應業主簽訂的工程合同均為非融資合同模式下的墊資模式,墊資模式為全額墊資至甲方銷售房款時按比例支付或者帶資承建至建筑主體結構封頂時按完工比例收取工程款,故該部分停工項目不存在未按合同約定及時結算與回款的情況。交易對手方的履約能力以及相關項目后續結算和回款是否存在重大風險,依賴于該部分停工項目是否能夠順利復工,因工程項目復工涉及較多因素,仍存在一定的不確定性。
    
    除上述已披露的停工項目外,公司其他交易對手方主要為:廣東省電白建筑集團有限公司、肇慶市宏利高投資發展有限公司、廣東祺商建設集團有限公司、中鐵二十二局哈爾濱鐵路建設集團有限責任公司、株洲縣淥湘城市建設投資有限公司、江西沐雨旅游開發有限公司、廣東協強建設集團有限公司等。
    
    公司根據國家企業信用信息公示系統查詢結果,未發現主要其他交易對手方存在失信記錄、被吊銷營業執照、公司注銷、破產清算等情況;且公司一直與其他交易對手方保持有效溝通,不存在未按合同約定及時結算與回款的情況,也未發現其他交易對手方存在履約能力惡化、不能及時結算工程款并回款的跡象。
    
    綜上所述,公司除上述已披露的停工項目外,其他項目不存在未按合同約定及時結算與回款的情況,其他交易對手方的履約能力不存在重大變化,相關項目結算和回款不存在重大風險。
    
    (2)請結合你公司“存貨-工程施工”可變現凈值的確認依據以及存貨跌價準備計提政策等,說明報告期內對存貨-工程施工跌價準備計提的合理性和充分性。
    
    公司“存貨-工程施工”可變現凈值的確認依據為合同預計總收入減去合同預計總成本、預計銷售費用以及相關稅費后的凈額。
    
    公司存貨跌價準備計提政策為:資產負債表日,存貨成本高于其可變現凈值的,計提存貨跌價準備。公司通常按照單個存貨項目計提存貨跌價準備,資產負債表日,以前減記存貨價值的影響因素已經消失的,存貨跌價準備在原已計提的金額內轉回。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    截至2018年12月31日,公司計提存貨跌價準備的項目明細如下:
    
    單位:元
    
                            項目名稱                      存貨成本          可變現凈值       計提存貨跌價
                                                  準備
                                           邯鄲市龍湖華庭小區景觀綠化工程                    375,363.07                            375,363.07
                                           邯鄲市天鵝灣小區景觀綠化工程                     1,630,654.16                          1,630,654.16
                                           恒熙華城項目6#、7#、15#樓工程                    1,968,495.61                          1,968,495.61
                                           喀什市老城區節點綠化建設項目苗木采購、           1,948,520.38                          1,948,520.38
                                           運輸、假植工程(第一段)
                                           新疆喀什世紀大道景觀工程                         3,658,628.36                          3,658,628.36
                                           英德市恒泰廣場項目工程                           6,171,609.96                          6,171,609.96
                                           新疆喀什市人民路綠化項目                         1,822,186.34                          1,822,186.34
                          合計                           17,575,457.88                          17,575,457.88
    
    
    資產負債表日,公司對合同預計總收入低于合同預計總成本、預計銷售費用以及相關稅費之和的項目,按其差額計提存貨跌價準備。
    
    對于“存貨-工程施工”的減值測試,對賬面余額占比不重大的項目,如業主客戶資信情況良好,付款不存在重大問題,公司認為相應存貨工程項目整體不存在減值跡象。對存在停工情況或占比較大的工程項目單項進行減值測試,并按照減值測試結果計提相應的存貨跌價準備。
    
    減值測試的依據主要通過了解的項目及訪談業主客戶的情況獲取。對已披露的停工項目,依據了解的項目情況和與業主客戶的協調溝通,公司認為已發生的項目賬面成本不存在減值的跡象。
    
    對占比較大的其他主要項目,如工程項目的竣工審計金額未最終確定,但業主客戶認可公司該項目的完成工程量,公司認為該項目暫時不存在減值,無需計提減值準備。如工程項目業主客戶已有初步估算金額,且估算金額較公司確認工程收入金額低,公司認為該項目存在減值跡象,按業主客戶初步估算金額或公司計算金額計提相應的減值準備。如工程項目經訪談業主客戶發現存在無法按預期金額全額收回的跡象且金額無法準確估計,公司認為該項目存在減值跡象,按公司經驗估計的預計比例計提相應的減值準備。
    
    因此,公司認為報告期內對存貨-工程施工跌價準備計提合理、充分。
    
    會計師核查程序及意見:
    
    針對上述事項,我們執行了以下核查程序:(1)對于報告期內的工程施工發生額進行測試,核查相關發票、合同、施工隊工程計量單、材料驗收單等原始單據,確認工程施工發生
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    額的準確性;(2)檢查工程項目完工進度單(支付計量書),并與賬面確認的工程施工收入進
    
    行核對;(3)對主要項目的工程預算書進行檢查,結合完工進度單、預計總成本對工程成本
    
    結轉情況進行檢查,并對主要工程項目進行實地走訪;(4)對公司各項業務的毛利率、存貨
    
    可變現凈值進行復核,針對工程施工形成的存貨,結合客戶資信情況、期后回款情況對存貨
    
    跌價準備進行測試。
    
    經核查,公司除已披露的停工項目外,其他項目不存在未按合同約定及時結算與回款的情況,其他交易對手方的履約能力不存在重大變化,相關項目結算和回款不存在重大風險;存貨跌價準備計提符合會計準則及公司相關會計政策的規定。
    
    5、報告期末,你公司流動負債余額為308,281.28萬元,占負債總額的比重為71.09%,其中短期借款余額為30,526.88萬元,應付票據及應付賬款為216,523.1萬元,其他應付款余額為17,626.28萬元。你公司于2016年發行的120,000萬元公司債券,投資者于2019年10月27日具有回售選擇權。
    
    (1)請你公司結合截至本問詢函發出日的貨幣資金、現金流、可變現資產、償債保障機措施等情況,說明你公司的償債能力。
    
    (2)請你公司說明是否存在無法及時償還相關債務、按期支付利息或根據有關條款而形成的或有債務的情形,如存在,請及時提示相關風險,并說明擬采取的應對措施。
    
    請年審會計師對上述事項進行核查并發表意見。
    
    回復:
    
    (1)請你公司結合截至本問詢函發出日的貨幣資金、現金流、可變現資產、償債保障機措施等情況,說明你公司的償債能力。
    
    ①截至2019年5月17日,公司貨幣資金余額6,899.97萬元;現金及現金等價物凈增加額為5,090.24萬元;截至一季度已披露的季報顯示,可變現資產為665,659.89萬元。
    
    ②公司償債保障措施如下:
    
    2019年,應收款項的催收仍舊作為經營工作的重心之一,生物板塊加大應收賬款的催收力度,園林板塊配備相應人員對公司多年來賬面上的應收款項進行梳理,制定詳細的應收款項催收計劃;對部分確實無法繼續實施施工或短期內無法產生現金流的工程項目,經認真研究后,可采取出售在建項目、引進第三方等多種合理可行的措施回收款項,必要時通過法律途徑解決;嚴格控制工程項目的現金支出,盡最大努力改善經營性現金流狀況,為2019年償還公司債券面值和利息做準備,相關的措施有:
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    A.積極引入有渠道、有資源、業務協同、資金雄厚的戰略投資;
    
    B.恢復公司融資能力;
    
    C.成立應收賬款追收小組,積極盤活現有存量業務。
    
    ③截止2019年3月31日公司主要償債能力指標如下:
    
    項目 指標
    
    流動比率 2.23
    
    速動比率 0.72
    
    從上述的公司償債能力指標來看,公司具備正常的短期償債能力。
    
    (2)請你公司說明是否存在無法及時償還相關債務、按期支付利息或根據有關條款而形成的或有債務的情形,如存在,請及時提示相關風險,并說明擬采取的應對措施。
    
    公司目前有貸款的銀行主要為工商銀行、平安銀行、招商銀行,其中工商銀行和平安銀行、招商銀行貸款目前處于正常貸款狀態,銀行付息也按期支付,不存在罰息情況;公司已按時全額支付公司債券第一期及第二期利息。
    
    綜上所述,公司不存在無法及時償還相關債務、按期支付利息或根據有關條款而形成的或有債務的情形。
    
    會計師核查意見:
    
    經核查,我們認為,若公司能有效落實上述償債保障措施方案,及時收回應收賬款,公司就能做到及時償還相關債務、按期支付利息或根據相關條款而形成的或有債務的情形。
    
    6、你公司子公司中茂園林因提前確認收入,于2019年4月22日被福建證監局出具《行政監管措施決定書》。中茂園林2016年提前確認工程項目收入4,283.3萬元,占你公司2016年合并報表收入總額的1.77%;2017年提前確認工程項目收入12,804.83萬元,占公司2017年合并報表收入總額的3.64%。
    
    (1)請你公司補充說明提前確認收入所涉及的工程項目名稱及具體金額,并自查其他收入的確認時點是否準確,是否符合會計準則的相關規定。
    
    (2)請你公司詳細說明對提前確認收入所涉及的會計差錯更正的處理過程及其整改情況,是否符合會計準則的相關規定。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    請年審會計師對上述事項進行核查并發表意見。
    
    回復:
    
    (1)請你公司補充說明提前確認收入所涉及的工程項目名稱及具體金額,并自查其他收入的確認時點是否準確,是否符合會計準則的相關規定。
    
    2016年提前確認收入所涉及的工程項目名稱及具體金額
    
    單位:萬元
    
                    項目名稱          影響營業收入金額     影響營業成本金額     所得稅稅率    影響凈利潤金額
                          盛世華庭9#、10#、11#                4,283.30                3,584.61       15%                593.89
                          樓及地下室土建工程
                  合計                      4,283.30                3,584.61                          593.89
    
    
    2017年提前確認收入所涉及的工程項目名稱及具體金額
    
    單位:萬元
    
                   項目名稱         影響營業收入金額    影響營業成本金額      所得稅稅率     影響凈利潤金額
                         盛世華庭9#、10#、11#              -505.61               -395.59                              -93.52
                         樓及地下室土建工程
                         盛世華庭12#、13#、               7,749.67              6,299.37                            1,232.75
                         14#、15#樓工程                                                       15%
                         盛世華庭16#、17#、               4,731.48              3,829.35                             766.82
                         18#、19#樓工程
                         盛世華庭6#、7#、8#                 829.29               433.19                             336.69
                         工程
                 合計                     12,804.83             10,166.32                            2,242.74
    
    
    公司收入確認政策為:公司根據已完成的工作量占合同預計總工作量的比例確認完工進度。對于當期未完成的施工合同,在資產負債表日,按照合同總收入乘以完工進度扣除以前年度已確認的收入,作為當期合同收入;同時按照合同預計總成本乘以完工進度扣除以前年度已確認的成本,作為當期合同成本;對于當期完成的建造合同,按照實際合同總收入扣除以前年度已確認的收入,作為當期合同收入;同時按照累計實際發生總成本扣除以前年度已確認的成本,作為當期合同成本。上述政策符合《企業會計準則第15號--建造合同》的相關規定。
    
    公司收入確認的相關依據為經業主或第三方確認的工程進度資料。經自查,公司其他工程收入的確認依據充分、確認時點正確,符合企業會計準則的規定。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    (2)請你公司詳細說明對提前確認收入所涉及的會計差錯更正的處理過程及其整改情況,是否符合會計準則的相關規定
    
    ①針對提前確認收入所涉及的會計差錯,公司已根據《企業會計準則-會計政策、會計估計變更和差錯更正》相關規定,進行了追溯調整,并經公司第四屆董事會第三十九次會議審議通過。
    
    ②整改情況:
    
    A.關于會計差錯更正和追溯調整
    
    公司已于前期進行了財務自查,并對上述會計差錯事項按照追溯重述法進行了更正。公司聘請的大信會計師事務所(特殊普通合伙)就公司前期會計差錯更正事項出具了《天廣中茂股份有限公司重大前期會計差錯更正情況專項說明》(大信備字[2019]第1-00500號)。公司于2019年04月27日召開的第四屆董事會第三十九次會議及第四屆監事會第十五次會議審議通過了《關于前期會計差錯更正的議案》,獨立董事發表了意見,公司對2016年度財務報表及2017年度財務報表采用追溯調整法進行調整。
    
    整改責任人:董事長、財務總監
    
    整改完成時間:已完成
    
    B.組織學習文件,領會精神
    
    公司于2019年4月27日召開的第四屆董事會第三十九次會議中就上述問題組織董事、監事、高級管理人員對《公司法》、《證券法》、《上市公司信息披露管理辦法》和深圳證券交易所其他相關規定等進行學習,并要求參會人員吸取教訓,嚴格遵守法律法規,規范運作,杜絕上述問題再次發生。
    
    公司將進一步健全、完善有關財務規范核算及內部控制規范制度,加強對子公司的日常監督管理;公司全體董事、監事和高級管理人員將持續加強對證券法律法規的學習,提升公司治理和信息披露規范運作水平,并切實執行年度規范運作培訓計劃,形成董監高定期學習機制。
    
    整改責任人:董事長、總經理、董事會秘書、財務總監
    
    整改完成時間:長期嚴格執行
    
    C.內部責任落實
    
    經自查,中茂園林大部分工程項目均能按照有關收入會計準則及時、準確地確認當期收入和成本,《決定書》中所指出的存在收入提前確認的問題僅在個別工程項目中存在,該問
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    題的出現主要系因該個別工程項目有關工作人員對相關工程的完工進度未能準確計量和核算,
    
    導致當期確認的收入和成本與實際工程進度存在差異。
    
    但鑒于本次會計差錯已被公司認定為構成財務報告內部控制重要缺陷,公司已就本次會計差錯事項對相關責任人采取如下問責措施:
    
    a.對原公司法定代表人、董事長邱茂期進行通報批評,責成其進行深刻檢討;解聘邱茂期中茂園林法定代表人、總經理職務;
    
    b.對公司財務總監蘇介全、中茂園林預決算負責人黃旭輝、成本控制部負責人邵儒新進行通報批評,責令進行深刻檢討;
    
    c.中茂園林原財務總監張四清因已從中茂園林離職,故免于追究責任。
    
    整改責任人:董事長、總經理、董事會秘書、財務總監
    
    整改完成時間:已完成
    
    通過此次福建證監局對公司進行詳細、全面的現場檢查,公司深刻認識到在財務規范核算及內部控制規范運作工作中存在的問題和不足。公司將引以為戒,認真持續落實各項整改措施,增強規范運作意識、提高規范運作水平,完善信息披露管理體系,切實維護公司及全體股東合法利益,實現公司持續、健康、穩定發展。
    
    ③是否符合會計準則的相關規定
    
    根據《企業會計準則-會計政策、會計估計變更和差錯更正》:企業應當采用追溯重述法更正重要的前期差錯,但確定前期差錯累積影響數不切實可行的除外。由于前期差錯的累積影響數可以確定,故公司采用追溯調整法予以調整,符合企業會計準則的相關規定。
    
    會計師核查意見:
    
    經核查,我們認為:(1)公司對提前確認收入所涉及的會計差錯更正的處理過程及其整改情況符合會計準則的相關規定;(2)其他工程項目收入的確認時間依據充分,符合會計準則的相關規定。
    
    7、報告期末,你公司應收賬款期末余額為172,820.06萬元,較期初增長10.07%。
    
    (1)請你公司結合經營環境、信用政策、銷售回款及其變化情況,說明公司營業收入大幅下降而應收賬款余額上升的原因及合理性。
    
    (2)你公司按組合計提壞賬準備的應收賬款區分為消防類產品、消防工程、園林工程、食用菌類產品等四種類型,請以列表形式補充披露每一種類型相應賬齡的應收賬款期末余額、壞賬準備期末余額、計提比例等。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    (3)對于園林工程這一應收賬款組合的壞賬計提比例,你公司對賬齡2至3年的應收賬款計提比例為15%,對賬齡3至4年的應收賬款計提比例為20%,對賬齡4至5年的應收賬款計提比例為50%。請你公司說明前述壞賬計提比例設定的依據和合理性,對比分析同行業公司的壞賬計提比例,說明相應壞賬計提比例是否存在明顯差異、是否足夠謹慎,是否與公司歷史回款情況相匹配,并說明公司加強應收款項回款管理的主要措施,請充分提示應收款項回收風險。
    
    請年審會計師對上述事項進行核查并發表明確意見。
    
    回復:
    
    (1)請你公司結合經營環境、信用政策、銷售回款及其變化情況,說明公司營業收入大幅下降而應收賬款余額上升的原因及合理性。
    
    針對以上問題,公司從消防、園林、生物三個板塊的情況進行分析說明:
    
    消防板塊
    
    福建天廣消防有限公司(以下簡稱“福建天廣”)2018年營業收入及應收賬款余額如下表所示:
    
    單位:元
    
              項目              本期數/期末數               上期數/期初數                  差異
                營業收入                   579,981,686.55                749,906,931.47              -169,925,244.92
                應收賬款                   584,809,773.27                568,599,768.67               16,210,004.60
    
    
    2018年福建天廣營業收入較2017年減少16,992.52萬元,主要原因如下:
    
    ①近年來,由于受宏觀調控及地產行業調控影響,國內市場消費增速減慢。另外,在下行的經濟大環境下,客戶資金壓力大,造成公司回款延緩,進而影響公司資金流,使得業務拓展受限;
    
    ②2018年福建天廣調整業務結構,減少私營房地產業務,同時縮減了部分支付信用較差及毛利較低的工程項目。
    
    2018年福建天廣應收賬款余額較2017年增加1,621萬元,主要原因如下:
    
    ①近年來,由于受國家地產調控,行業金融環境趨緊,融資困難、融資渠道受限等一系列系統性因素影響,消防項目業主方因資金壓力大,導致其進度款支付實際滯后于工程進度的事幾乎趨于常態,因此作為該鏈條上的源頭端消防產品廠商的福建天廣應收賬款的回收速度也受到了影響;
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    ②福建天廣的營銷模式是以經銷模式為主,以直銷模式為輔,產品到達經銷商后,中間還可能經過分銷環節,最終才安裝到業主的項目上,產品所歷經線路較長,需要層層回款,受市場經濟下滑,資金趨緊影響,導致貨款回收在時間上相對緩慢;
    
    ③由于福建天廣產品是品牌產品,質量較好,相比市場上同類產品來說,價格相對較高,為了進一步扶持經銷商進行市場開發和產品推廣,福建天廣對部分經銷商和工程商客戶適當延長賬期,采取相對適當寬松的回款政策;
    
    ④在福建天廣的經銷商客戶中,大部分與福建天廣建立了長期合作關系,在宏觀經濟下滑下,福建天廣在可控的范圍內給予一定的信用額度。
    
    園林工程板塊
    
    中茂園林2018年營業收入及應收賬款余額如下表所示:
    
    單位:元
    
              項目              本期數/期末數               上期數/期初數                  差異
                營業收入                  1,175,324,913.33              2,269,584,132.58             -1,094,259,219.25
                應收賬款                   966,863,983.37                964,293,651.70                2,570,331.67
    
    
    2018年中茂園林營業收入較2017年減少109,425.92萬元,主要原因如下:
    
    2018年受國家地產調控、原材料波動、金融去杠桿、貨幣和信用緊縮等綜合因素影響,中茂園林出現銀行信貸壓縮、業主回款慢、現金流較為緊張等問題,中茂園林因資金緊張2018年度收緊業務,是導致本年度中茂園林營業收入大幅下降的原因。
    
    2018年中茂園林應收賬款余額較2017年增加257.03萬元,主要原因如下:
    
    2018年因為部分工程結算已達到確認工程結算時點,根據相關的資料確認相應的應收賬款,因此造成了應收賬款的增長。
    
    另外因受國家宏觀經濟條件下滑及在去杠桿、緊信用的金融環境下,中茂園林的業主方也受到影響,造成了工程款回收晚于預期,因此也造成了應收賬款有所增長。
    
    生物板塊
    
    2018年中茂生物營業收入較2017年減少1,542.12萬元,主要由以下因素導致:近年來,由于受宏觀調控及市場無序競爭影響,數量不斷增長的食用菌工廠化產品集中上市,對市場流通體系帶來了沖擊和考驗。由于信息不暢等原因造成市場競爭較為無序,出現了個別品種在個別區域的供需失衡,國內市場消費市場增速減緩。另外,在下行的經濟大環境下,客戶資金壓力大,造成公司回款延緩,進而影響公司資金流,使得業務拓展受限。
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    2018年中茂生物應收賬款余額較2017年增加12,900.44萬元,主要由以下因素導致:
    
    ①中茂生物2018年經銷商數量較2017年有所增加,一定程度上增加了中茂生物應收賬款余額;
    
    ②中茂生物的營銷模式是以經銷模式為主,產品到達經銷商后,中間還需經過分銷環節,最終才能到終端市場,產品所歷經線路較長,需要層層回款,受國家宏觀調控、市場經濟下滑,資金趨緊影響,導致中茂生物貨款回收在時間上相對緩慢;
    
    ③由于2018年在部分市場供需失衡、市場競爭激烈的情況下,中茂生物為了進一步扶持經銷商進行市場開發和產品推廣,中茂生物對部分合作時間較久的經銷商適當延長賬期,采取相對適當寬松的回款政策;
    
    ④在中茂生物的經銷商客戶中,大部分與中茂生物建立了長期合作關系,在宏觀經濟下滑的情況下,中茂生物在可控的范圍內給予一定的信用額度。
    
    (2)你公司按組合計提壞賬準備的應收賬款區分為消防類產品、消防工程、園林工程、食用菌類產品等四種類型,請以列表形式補充披露每一種類型相應賬齡的應收賬款期末余額、壞賬準備期末余額、計提比例等。
    
    消防類產品、消防工程、園林工程、食用菌類產品四種類型相應賬齡的應收賬款期末余額、壞賬準備期末余額、計提比例等明細情況分別如下:
    
    ①消防類產品,按賬齡列示的應收賬款明細情況:
    
    單位:元
    
    賬 齡 期末數
    
            賬面余額               計提比例(%)               壞賬準備
                          1年以內                           231,813,480.89            5.00                        11,590,674.04
                          1至2年                            157,781,079.26           10.00                       15,778,107.93
                          2至3年                            111,892,795.35           20.00                       22,378,559.07
                          3年以上                            54,309,025.75           100.00                       54,309,025.75
                   合  計                     555,796,381.25            ──                      104,056,366.79
    
    
    ②消防工程,按賬齡列示的應收賬款明細情況
    
    單位:元
    
    賬 齡 期末數
    
            賬面余額               計提比例(%)               壞賬準備
                          1年以內                            62,170,765.01            5.00                         3,108,538.25
    
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    賬 齡 期末數
    
            賬面余額               計提比例(%)               壞賬準備
                          1至2年                             51,447,159.38           10.00                        5,144,715.94
                          2至3年                             25,570,782.76           20.00                        5,114,156.55
                          3至4年                              9,056,554.02           40.00                        3,622,621.61
                          4至5年                             14,040,937.44           80.00                       11,232,749.95
                          5年以上                            18,257,483.54           100.00                       18,257,483.54
                   合   計                    180,543,682.15            ──                       46,480,265.84
    
    
    ③園林工程,按賬齡列示的應收賬款明細情況
    
    單位:元
    
    賬 齡 期末數
    
               賬面余額                計提比例(%)              壞賬準備
                        1年以內                             372,814,102.72           5.00                      18,640,705.14
                        1至2年                              315,591,716.67          10.00                      31,559,171.67
                        2至3年                              280,700,975.16          15.00                      42,105,146.27
                        3至4年                              110,929,987.92          20.00                      22,185,997.58
                        4至5年                                2,636,443.12          50.00                       1,318,221.56
                        5年以上                              28,396,350.64          100.00                     28,396,350.64
                  合   計                       1,111,069,576.23          ──                     144,205,592.86
    
    
    ④食用菌類產品,采用賬齡分析法計提壞賬準備的應收賬款
    
    單位:元
    
    賬 齡 期末數
    
            賬面余額               計提比例(%)               壞賬準備
                          1年以內                           165,503,978.57            5.00                         8,275,198.93
                          1至2年                              3,341,345.40           20.00                         668,269.08
                          2至3年                               685,893.60           50.00                         342,946.80
                          3至4年                                 3,668.67           100.00                           3,668.67
                   合   計                    169,534,886.24            ──                        9,290,083.48
    
    
    (3)對于園林工程這一應收賬款組合的壞賬計提比例,你公司對賬齡2至3年的應收賬款計提比例為15%,對賬齡3至4年的應收賬款計提比例為20%,對賬齡4至5年的應收賬款計提比例為50%。請你公司說明前述壞賬計提比例設定的依據和合理性,對比分析同行業公司的壞賬計提比例,說明相應壞賬計提比例是否存在明顯差異、是否足夠謹慎,是否與公司歷
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    史回款情況相匹配,并說明公司加強應收款項回款管理的主要措施,請充分提示應收款項回
    
    收風險。
    
    ①公司參考同行業公司的壞賬計提比例,結合實際情況,制定了壞賬計提比例。
    
    ②同行業公司與公司的壞賬計提比例如下:
    
                賬齡         天廣中茂-園林工程       東方園林           普邦股份           文科園林
                       1年以內(含1年)           5%                 5%                 5%                 5%
                       1至2年                    10%                10%                10%                10%
                       2至3年                    15%                10%                10%                15%
                       3至4年                    20%                30%                30%                20%
                       4至5年                    50%                50%                50%                50%
                       5年以上                   100%               100%               100%               100%
    
    
    通過上表可以看出,公司園林工程類別的應收款項中,賬齡在1-3年的計提壞賬比例與行業內可比上市公司計提比例基本一致;賬齡3至4年的應收賬款計提比例略低于同行業部分可比上市公司計提比例,但也和部分同行業上市公司的計提比例是一致的;而賬齡在4年以上的和上表所列同行業上市公司的應收賬款計提比例是一致的,因此通過和同行業上市公司進行比較,公司應收賬款壞賬準備計提比例設定是謹慎合理的。
    
    ③是否與公司歷史回款情況相匹配
    
    截至2018年12月31日,公司估計無法收回的壞賬損失為185.45萬元,公司已足額計提減值準備。除此以外,公司無其他明顯跡象表明無法收回的應收賬款,公司壞賬準備計提比例與公司歷史回款情況相匹配。
    
    ④公司加強應收款項回款管理的主要措施
    
    公司回收工程款是由各項目負責人與各自負責項目的客戶聯系,公司項目經理根據完工進度向客戶項目負責人提出收款申請,客戶根據合同條款支付金額。
    
    公司已經成立應收賬款專項收款小組,針對已完工項目,積極介入業主資產和現金流盤活,按月跟進追收進度,必要時法律介入追收。
    
    會計師核查程序及意見:
    
    針對上述事項,我們執行以下核查程序:(1)了解被審計單位經營環境、信用政策,分析期末余額上升的合理性;(2)檢查管理層編制的應收賬款賬齡分析表的準確性,并按照公司壞賬會計政策重新計算壞賬計提金額是否準確;(3)對重要的應收賬款與管理層討論其可
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    收回性,并執行獨立函證程序,并對回函結果與管理層記錄的金額進行核對;(4)選取金額
    
    重大的應收款項,獨立測試其可收回性。我們在評估應收賬款的可收回性時,檢查了相關的
    
    支持性證據,包括期后收款、客戶的預計還款能力,評價管理層對壞賬準備計提的合理性。
    
    通過核查,我們認為:(1)公司營業收入下降而應收賬款余額上升原因合理;(2)公司對應收賬款的可收回性所進行的評估依據和結果與公司應收賬款實際回收情況相符,公司園林工程類應收賬款壞賬計提比例謹慎、合理。
    
    8、報告期內,你公司對前五大客戶銷售金額合計93,696.21萬元,占年度銷售總額的44.34%;你公司對前五大供應商采購金額合計47,467.79萬元,占年度采購總額的46.11%。
    
    (1)請結合行業特點及銷售、采購模式,說明你公司客戶及供應商集中度較高的原因及合理性,并請說明你公司是否對前五大客戶及供應商存在重大依賴。若存在,請提示相關風險。
    
    (2)請自查你公司與前五大客戶和供應商之間是否存在關聯關系、上述交易是否存在商業實質,并結合銷售、采購價格說明是否存在利益輸送的情形。
    
    請公司年審會計師進行核查并發表意見。
    
    回復:
    
    (1)請結合行業特點及銷售、采購模式,說明你公司客戶及供應商集中度較高的原因及合理性,并請說明你公司是否對前五大客戶及供應商存在重大依賴。若存在,請提示相關風險。
    
    中茂園林的工程項目和景觀設計項目主要通過招投標方式或是直接與客戶議標方式取得。在原材料采購環節采用的是集中采購、就近采購和零星采購相結合的模式。
    
    ①公司前五大客戶如下:
    
    單位:萬元
    
    單位名稱 2018年度銷售金額
    
    客戶1 32,192.08
    
    客戶2 22,545.23
    
    客戶3 21,862.44
    
    客戶4 8,674.89
    
    客戶5 8,423.57
    
    合 計 93,698.21
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    ②公司前五大供應商如下:
    
    單位:萬元
    
    單位名稱 2018年度采購金額
    
    供應商1 12,113.59
    
    供應商2 11,429.16
    
    供應商3 10,257.27
    
    供應商4 6,847.97
    
    供應商5 6,819.79
    
    合 計: 47,467.79
    
    ③公司客戶及供應商集中度較高的原因及合理性
    
    公司所承接的都是大型工程項目,涉及類型為市政園林、土建工程,所簽訂的均為大額合同,且客戶較集中;由于工程合同額較大,公司工程建設所發生的材料、人工、機械等成本金額也較大,公司為保證工程質量、工期的要求,需要選取有實力、有資質、相對穩定的供應商,因此供應商會相對比較集中。
    
    報告期內公司不存在向單一供應商采購或受同一實際控制人控制的供應商累計采購金額超過年度或當期采購總額50%的情形,所以不存在嚴重依賴少數供應商的情形。
    
    (2)請自查你公司與前五大客戶和供應商之間是否存在關聯關系、上述交易是否存在商業實質,并結合銷售、采購價格說明是否存在利益輸送的情形。
    
    ①公司經自查,與前五大客戶和供應商之間不存在關聯關系,與其的交易均真實存在、具有商業實質。
    
    ②中茂園林銷售與采購模式
    
    中茂園林的工程項目主要通過招投標方式或是直接與客戶議標方式取得。一般工程結算方式分為工程預付款、工程進度款、竣工驗收款、工程結算款、質保金,不同項目之間各款項的比例和具體支付方式會有差異。
    
    為了盡可能地提高采購效率,中茂園林在原材料采購環節采用的是集中采購、就近采購和零星采購相結合的模式。在確保采購工作有序進行、有效控制采購成本的同時,也滿足了各類項目對原材料的要求,實現項目利潤最大化。
    
    集中采購是針對混凝土、水泥、石材、磚材、木構件、鐵件、藝術構件、苗木、水電材料等常用大宗材料,采用集中詢價、集中確定供應商、集中安排購買的采購方式。中茂園林成控部及采購部定期向供應商進行材料詢價,及時更新價格信息庫,并將其中部分優質供貨
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    商確定為全國各區域的戰略供貨商;成控部根據各項目所在區域,以及項目采購苗木或材料
    
    入場計劃表,向戰略供應商進行采購。材料到場后由項目部驗貨和收料,成控部最后根據項
    
    目的收料情況對供貨商進行結算。
    
    考慮項目進度及成本因素,對于區域內無戰略供應商的材料采用就近采購模式,采購部門派出采購員到項目所在地調查當地材料的供應價格,進行三家以上的詢價及材料檢驗,將相關情況報成控部,經審批后確定供貨商,由項目部完成購買。
    
    由于園林綠化行業的特殊性和苗木需求的多樣性,中茂園林在部分原材料的采購環節實行零星采購。在零星采購過程中,針對不同的材料,項目部通過多種渠道進行采購前的詢價。
    
    ③中茂生物銷售與采購模式
    
    中茂生物主要通過經銷模式進行銷售。對于長期合作的經銷商,中茂生物視情況給予7-60天不等的信用賬期,而對于首次合作的經銷商,一般采取先款后貨的結算方式。中茂生物產品采用市場定價法,定期匯總各地市場食用菌供銷及價格情況,按照市場價格適時調整銷售價格。
    
    中茂生物通過建立供應商準入體系和供應商庫,對供應商進行篩??;采購策略綜合考慮材料質量、價格、運輸成本及供貨穩定性等,向供應商詢價、比價的方式采購。中茂生物以工廠化生產模式生產食用菌,利用機械化操作等方式進行大規模食用菌栽培,實現標準化、周年化生產。
    
    ④福建天廣銷售與采購模式
    
    福建天廣以經銷模式銷售為主,以直銷模式銷售為輔,經銷與直銷相互結合,即主要通過經銷商將產品銷售給最終客戶,對于少量需求較大、產品個性化要求較高、新拓展領域及經銷商覆蓋不足區域的客戶則采取直接銷售。在經銷模式下,經銷商通常只有在獲得訂單后才向公司采購,采購價格為公司統一的產品出廠價,而其銷售給下游客戶的產品價格則由經銷商自行確定。直銷模式下,公司的直銷客戶主要為各地水務集團或自來水公司,除此之外部分對消防安全重視力度高、消防產品采購金額較大的石油、化工、煙草等行業客戶也是公司主要直銷客戶。
    
    福建天廣生產消防產品所需主要原材料為鐵、銅、鋁等金屬及其粗制品和滌丙綸絲等,以上原材料主要以國內采購為主。依照年度生產經營目標,結合市場情況和原材料消耗、儲存以及運輸特性等情況,制定合理、可行的采購計劃。公司采購部協同營銷中心、研發中心、生產部嚴格按照ISO9001質量管理體系,依據供應商產品的質量、價格、供應能力和運輸情
    
    關于對天廣中茂股份有限公司2018年年報的問詢函的回復
    
    況篩選主要原材料供應商,對主要原材料的采購主要是以簽訂年度采購合同方式確立合作關
    
    系。采購部根據歷史數據、銷售訂單和生產的實際情況確定安全庫存、采購的批量和時間間
    
    隔,并據此在年初與供應商簽訂的框架協議內,及時與供應商商定每個采購批次的具體數量、
    
    規格、價格等要件,加以組織實施,既確保生產正常周轉,又控制庫存積壓,減少資金占用。
    
    對于零星材料和物件的采購,則是針對不同的材料,通過多種渠道進行采購前的詢價。
    
    綜上,公司銷售、采購價格定價公允,不存在利益輸送的情形。
    
    會計師核查程序及意見:
    
    針對上述事項,我們執行以下核查程序:(1)通過網頁(企業信用信息公示系統、天眼查)查詢,確認公司前五大客戶及供應商的基本信息;(2)與管理層提供的關聯方清單進行比對,核實前五大供應商及客戶是否與公司存在關聯關系及關聯方交易,核實公司供應商與客戶是否存在關聯關系以及是否存在閉環交易;(3)對主要客戶、供應商函證本期交易額,并對函證全過程保持控制;(4)實地走訪部分重要客戶,對交易對手的管理人員進行訪談。
    
    經核查,我們認為:(1)公司對前五大客戶及供應商不存在重大依賴;(2)公司與前五大客戶和供應商之間不存在關聯關系、交易符合商業實質,不存在利益輸送的情形。
    
    大信會計師事務所(特殊普通合伙)
    
    二○一九年五月三十日

全球花木網版權與免責聲明:
①凡本網注明來源:全球花木網的所有文字、圖片和音視頻稿件,版權均為全球花木網獨家所有,任何媒體、網站或個人在轉載使用時必須注明來源全球花木網雷恩高商 www.fhqlce.com.cn,違反者本網將依法追究責任。
②本網轉載并注明其他來源的稿件,是本著為讀者傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。其他媒體、網站或個人從本網轉載使用時,必須保留本網注明的稿件來源,禁止擅自篡改稿件來源,并自負版權等法律責任。違反者本網也將依法追究責任。
③如本網轉載稿涉及版權等問題,請作者一周內來電或來函聯系。
棕櫚百科介紹